Fracaso del mercado VII

Con apenas 0,4 sumarios al año por "insider trading" y otro tanto por manipulación de mercado desde fines de 2009 (la SEC 50 y 41) es claro que o el sistema bursátil argentino es increíblemente trasparente y limpio o su organismo regulador es increíblemente ineficiente y/o corrupto.

La sanción de la nueva ley del mercado de capitales sugiere que el partido gobernante no está de acuerdo con la primera de estas posibilidades, que sería asombrosa dada la escala del mercado ("Sobre la sostenibilidad de la colusión con reversiones apiladas", M. Escorihuela y J. Guillen, 2011). Lo cierto es que es difícil que los miembros de las entidades autorregulados a cargo del control del mercado puedan medrar con el acceso a la información privilegiada de que disponen, salvo que el organismo estatal que supervisa el mercado así lo permita y no cumpla con su deber.

Incentivo

Pero cuando este regulador tiene la potestad soberana sobre el mercado, nadie lo controla, por lo que existe un fuerte incentivo para que sus funcionarios abusen de la posición monopólica que les da la ley ("La habilidad de los empleados de la SEC para escoger acciones", S. Rajgopal y R.M. White, 2014). Con estos comentarios no estamos diciendo que las comisiones de valores sean absolutamente perjudiciales para los inversores o que todos sus integrantes sean "corruptos", sino que sólo sirven en tanto y en cuanto su poder esté convenientemente balanceado por el sector privado, segregado del partido gobernante, su accionar sea transparente y responda ante el Poder Judicial ("Las bases y futuro de la regulación financiera: gobernabilidad para responsabilidad, M. Adenas e I. Chiu, 2013). Mañana sigue.

El Dow retrocedió ayer el 0,78 por ciento, a 16,401,02 puntos, con lo cual retrocede el 1,08 por ciento en el mes y el 1,06 por ciento en el año.