Jornada de “achique”

 Lo interesante del trabajo de Hebert & Schreger que vimos ayer, es que identifican un claro efecto negativo sobre las acciones argentinas en los eventos que condujeron a la cesación de pagos de julio de 2014. Si bien, hasta que se difundan los primeros estudios contamos únicamente con evidencia anecdótica, la misma apunta a que, así como los eventos que nos acercaron al default castigaron el precio de las acciones, los que nos acercarían a un acuerdo las estarían beneficiando. Se entiende entonces que la suba de 2013 coincidiese con la primera señal "fuerte" de una posible salida al default (las encuestas adelantaban a la oposición como firme ganadora en las elecciones del 27 de octubre), la caída de finales de septiembre (incremento de la imagen oficialista), la recuperación de este año (fin de la cláusula RUFO y avance del candidato "establishment"), y más recientemente la merma de las acciones de la semana pasada de mano de la colocación del Bonar 24 y los bonos de YPF, la suba del lunes último (el tercer candidato presidencial relanzó su campaña), etc. Decir que hay un motivo en particular que es el que determina el valor de las acciones y títulos es un reduccionismo disparatado. Existen infinidad de inversores que actúan por infinidad de motivos, por lo que es imposible determinar qué es lo que "mueve" al mercado. Pero esto no implica que no haya factores, como la caída en, o la eventual salida de la cesación de pagos, que no afecten de manera significativa las expectativas de los inversores en el día a día del mercado. ¿Tiene esto algo que ver con el 0,08% que retrocedió el Merval al cerrar en 12.124,62 puntos?, posiblemente no, ya que la merma podría estar más vinculada a la suba de las tasas alemanas (el lunes, con más espacio lo explicamos). En tanto podemos argumentar que la baja vino de la mano del 2,5% que perdían los ADR en las primeras operaciones (el Merval alcanzó a retroceder un 2%), que se acotó pasado mediodía merced a la recuperación de la Petrobras brasileña y el Grupo Galicia. Con 26 alzas, 7 papeles sin cambios y 41 bajas, para un total de 74 acciones negociadas, que alcanzaron $ 134 millones (el volumen más bajo desde el 2 de marzo y un 35% debajo del promedio diario del año), se ve porque hablamos de "achique".