JOSÉ TASA: 2016, la luz al final del túnel

Casco en mano y con cinturones ajustados. Ésa es la sensación que queda en el tradicional diálogo con el experto financiero que se escuda bajo el seudónimo de José Tasa. Tema único de conversación -no hace falta decir cuál- con la seguridad ya de que no hay esperanzas de rápido arreglo. Uniforme de combate para operadores de los mercados. En esta ocasión, pastas de por medio en el restorán BICE de Puerto Madero, Tasa advierte sobre futuros movimientos.

Periodista: Lo que estamos viendo es un derrumbe en cuotas de los mercados. Todos los días un 2% o un 3%...

José Tasa: Era lo esperado. Cada día que pasaba sin solución era una mala noticia. Y desde esta semana directamente ya sabemos que la solución ni siquiera está a la vista. Colapsó el plan de los bancos extranjeros y le puedo decir que hubo factores externos e internos para que ello sucediera. Pero ya no sirve más entrar en detalles. Es como seguir lamentándose por el gol que se perdió Higuaín.

P.: Y a futuro... nada bueno se ve en el horizonte.

J.T.: Es así. Nuevamente se pone a prueba la velocidad de reacción oficial. Se anticipa que se está generando una minicrisis o minicorrida, o bien aplica el laissez faire y la deja correr. Me da la sensación de que quedan varios días de Adam Smith. ¿Entendió, no?

P.: Es como que estamos viendo de nuevo la película de principios de año.

J.T.: Son los círculos viciosos que hay que desactivar. A nivel financiero, las expectativas de agentes, personas y empresas que ven un dólar más alto que los precios y la tasa de interés. Suben las diferentes versiones del dólar ("Bolsa", "contado con liqui" y "blue") y la brecha con el tipo de cambio oficial se amplía. Ahí aparecen a pleno la aceleración de importaciones y la demora en la liquidación de exportaciones. Sume a ello las sobre y subfacturaciones que respectivamente se incentivan con este escenario de brecha. Yo pondría esto, llamémoslo "Bicicleta I y II" como materia en la carrera de Ciencias Económicas de la UBA. Para que quede claro en próximas generaciones, porque hace 40 años mínimo que pasa.

P.: ¿Y el otro círculo vicioso?

J.T.: Es el que se da a nivel económico. No dejan aumentar precios a empresas; o bien traban importaciones o lanzan nueva ley de abastecimiento; entran en ajuste de personal; cae más el consumo, y nuevamente redoblan medidas intervencionistas. Es muy simple de resolver esto. No va a haber cataclismos. De base, en lo financiero tienen que reducir las expectativas de devaluación e inflación. Sanear las cuentas públicas y dejar de exprimir al BCRA para financiar déficit. Y claro, para bajar expectativas de devaluación, hace falta llegar a un entendimiento con el 100% de los holdouts, ya sea con la intermediación de un banco extranjero o del papa Francisco. Pero hay que cerrar ese capítulo de una vez.

P.: Lo noto muy crítico...

J.T.: Es que creo que todo se puede resolver fácilmente aun sin necesidad de caer en situaciones peores. Igual, nada es gratis. Si arreglaran con los fondos buitre, YPF no vuelve rápido a 40 dólares. Hay heridas por cicatrizar. Por lo pronto, le digo que los bonos tienen más resistencia a la baja que las acciones. Y esto es por la calidad del tenedor de esos papeles. Como es un mercado más amplio que el de las acciones, hay grandes fondos ya posicionados en títulos argentinos. Éstos se están guardando los papeles porque van a un horizonte más de largo plazo. Apuestan a 2016 y el cambio de Gobierno. Más en un escenario de bajas tasas de interés en el mundo por ahora. En cambio, el de las acciones es un mercado más chico y los tenedores que son más débiles venden rápidamente ante el nuevo escenario. No importan el análisis de la empresa ni sus relaciones técnicas. Venden y listo.

Dicho esto, Tasa huye rápidamente por Alicia Moreau de Justo con destino desconocido. Antes, su clásico dato final: "La semana que viene llegará al país Joshua Rosner, de Graham Fischer and Co.; aseguran que es el lobbista del fondo buitre Elliott y que es quien hace operaciones y contrataciones en su nombre. Es una suerte de ATFA, el sello que utiliza Singer para campañas. Habrá que ver qué dice el miércoles en el Four Seasons, en el marco del seminario de EMTA, de operadores de mercados emergentes".