JOSÉ TASSA: Reservas en baja y maquilladas

La caja no da. Ésa es la obsesión crucial de la semana del experto escudado bajo el seudónimo de José Tasa que, atrapado por las inclemencias climáticas, elige para el encuentro un reducto de la zona norte en Las Lomas.

Periodista: Vengo de despedir a un familiar en Ezeiza, ¡parecía la película del fin del mundo!

José Tasa: Mire que tengo millones de millas viajadas en mi vida, pero no recuerdo una época como la de ahora de ver tantos hijos de amigos, y de amigos de amigos viajar a Europa. Como dice un exviceministro de Economía, muy académico él, París está más barato que La Paloma. El mensaje es claro: viaje ahora al oficial +20%, porque después de octubre, chau, encima arrasan las ofertas en cuotas a un año y medio y en pesos. Y el ingenio criollo no descansa. Me contó un conocido gurú de la City que ya le habían encontrado la vuelta a obtener una clave y número, sólo obtenido por ciudadanos norteamericanos, necesario para usar una conocida tarjeta (la del privilegio de pertenecer) en EE.UU., pasando así por alto todos los controles. Ni le cuento el boom de autos. Pasé por una 4x4 de la marca inglesa y no hay hasta 2014, y el vendedor me dice que si quería un Jaguar tampoco le quedaron. Hoy, si consigue algún vehículo, ni lo dude; piense que se ahorra casi un tercio del valor en dólares. Esto también se va a tener que cortar; la caja no da.

P.: ¿Están raspando el fondo de la lata?

J.T.: La caída de reservas es mayor que la difundida, porque han incluido más de 2.000 millones de artilugios. Entre los dólares que le mandó la ANSES, la obligación de bajar la posición general de cambio de los bancos y un ingreso excepcional de divisas que parece provenir de ENARSA. Dicen que Maduro ayudó financiando más importaciones de energía de la que se pagaron realmente. A eso descuente las líneas con los bancos centrales que caen como la de Francia y Basilea. Las reservas brutas, descontando los encajes de los depósitos en dólares y los préstamos de corto plazo, están por debajo de los u$s 30.000 millones, algo que no veíamos desde 2006. Le cuento que el stock de bonos intransferibles a 10 años que le dio el Tesoro al BCRA por las reservas que usó para pagar vencimientos ya supera el stock de divisas en poder del Central. Y lo que me inquieta es que las reservas apenas ya cubren la mitad de las importaciones de un año. Haga la cuenta sencilla: estiman que se van 1.000 millones mes vía canal turístico, por doce meses, es todo el superávit comercial. Le recuerdo que cuando la salida de capitales era de ese tenor, pusieron el cepo y comenzó todo.

P.: A propósito, ¿cómo ve la tasa y el CEDIN?

J.T.: Estabilizaron la brecha en alrededor del 47%, acuérdese que llegó a más del 100%, entre la intervención en el contado con liqui vía la ANSES vendiendo bonos y con la suba de las tasas. Aceleró el crawling peg (microdevaluaciones) y se apunta este año al 24% nominal ($ 6,10 a fin de año) con una tasa Badlar en un 19% a fin de año (ya los plazos fijos pagan hasta un 18,5% anual). Así veo mejor a los bonos linkeados con el dólar que los ajustables por CER; es más, los indexados con Badlar les ganarían a los pesos ajustables. El CEDIN todavía no llegó. Hay tres meses por delante y si llega a funcionar algo la brecha podría ceder cerca del 35%, que se reduciría en la medida en que gane liquidez. Por ahora, nada, no sé de dónde sacan los precios si no se opera. Ahora bien, teniendo una tasa de interés más alta y más cercana a la inflación y a la de devaluación del dólar oficial, hay mucho ruido en Balcarce, y ni le digo en Diagonal Sur, con vistas a las elecciones primarias de agosto. Ya hay fuerte debate en la Rosada por la suba de las tasas, porque a medida que la brecha ceda terreno, más tasa se precisa para evitar el éxodo hacia el dólar blue. Tenga en cuenta que una brecha nula es como abrir el cepo y no hay tasa que frene la estampida de depósitos. Parece que un nivel cercano al 19% es aceptable, pero no deje de estar alerta.

Expresa antes de partir su asombro por la habilidad de Paolo Rocca para llevar a figuritas difíciles a emprendimientos del grupo, como una visita programada de Cristina de Kirchner a la inauguración de una inversión en Ternium-Siderar. Cuando las papas queman, aparece Techint con sus altos hornos y recibe a un Kirchner ofreciéndole la palestra para mostrar inversiones.