La estrella: Tenaris

El problema con la idea del éxito (o el fracaso) es que obnubila los errores (o aciertos) que cometemos. Esto es especialmente cierto cuando ese "éxito" (fracaso) es por razones ajenas a nosotros. Así vemos a distintos actores del mercado achacar a su sapiencia el incremento de los precios y volúmenes negociados en acciones si bien en ambos casos se trata de procesos que arrancan en 2013. Tradicionalmente dividimos al mercado de capitales por dos funciones básicas, el mercado primario, donde acuden los que necesitan dinero para financiar un proyecto, y el secundario donde se negocian los títulos resultantes de esas operaciones primarias. El "crecimiento relativo" de nuestra plaza (los volúmenes -en dólares libres- están debajo de los valores previos a 2001, en términos de Dow el Merval está apenas 3 puntos encima de la media histórica, en moneda constante el Indice General sigue debajo del promedio 2006/8, etc.) pasa por el mercado secundario, que sin la apoyatura de un mercado primario en expansión resulta cada vez más riesgoso. Sin dudas la "normalización" de la economía ha sido significativa para la inversión bursátil, pero más allá de ella no encontramos factores que impulsen nuestra plaza y por el contrario vemos incentivos para recurrir a los mercados primarios del exterior con la consiguiente migración de operaciones del secundario. Es así que el año pasado apenas ingresaron dos nuevas cotizantes a la principal Bolsa del país y en lo que va de este solo una, frente a un promedio de 1.8 nuevas cotizantes al año durante los seis previos, en tanto el 92% del capital que consiguieron las empresas argentinas en el mercado primario (unos U$D 5.000 millones) durante la actual gestión Macri, fue colocando títulos en el extranjero, mientras mas del 90% del volumen operado en acciones de empresas con doble cotización se continúa realizando en el extranjero. Seguimos el lunes. Tras ganar 0.73% en la apertura, el Merval entró en terreno perdedor pasado mediodía alcanzando a perder 1.14% hacia las 3 de la tarde. De ahí una lenta recuperación lo dejo al cierre 0.13% abajo en 27944.45 puntos, en una jornada en que se negociaron acciones por $ 849.8 millones (40 papeles cerraron en baja y 40 en alza frente a 9 sin cambios). Estrella indiscutida, Tenaris (11.38%) con $ 172.3 millones operados en acciones, seguida por el grupo Galicia (-2.25%) con $ 50.8 millones y Central Puerto (0.33%) con $ 40,1 millones