La recuperación será lenta, pero ya se descarta 2a Gran Depresión

Los temores de que a la quiebra de Lehman Brothers siguiera una repetición de lo sucedido en 1929, así como la gripe A, se unirán a los presagios de colapsos informáticos por el cambio de milenio en los anales de las profecías económicas nunca cumplidas.

Washington - Los temores de una nueva Gran Depresión, demasiado reales tras el colapso de Lehman Brothers hace un año, se van mitigando a medida que la economía global emerge de las profundidades de la recesión, con la ayuda de las masivas intervenciones de rescates públicos. Nada muy nefasto se materializó y los pronosticadores creen que la economía ya está creciendo de nuevo tras una recesión que bien podría entrar en los libros de historia como la peor desde la depresión entre 1929 y 1933, pero con un muy distante segundo lugar.

El comercio internacional muestra renovados indicios de vida, los sondeos regulares de negocios vienen sugiriendo una estabilización desde marzo -impulsando una fuerte alza en los mercados de acciones- y organismos como la OCDE dicen que la recesión está llegando a su fin.

Marc Touati, jefe de investigación económica de Global Equities, correduría de servicios financieros con sede en París, sostuvo que los temores de una repetición de lo sucedido en 1929 y la gripe porcina, pronto se unirán al SARS y a los virus computacionales del cambio de milenio en los anales de las calamidades económicas que nunca se materializaron. El próximo desafío será cuándo y cúan rápido retirar el estímulo fiscal y monetario que detuvo la recesión, y hacerlo sin causar una recaída ni avivar una inflación excesiva. «En este momento la recesión no se siente tan mal», consideró el economista jefe del Deutsche Bank, Thomas Mayer.

Los ministros de Finanzas de las principales economías del mundo acordaron el 5 de setiembre que no era momento de retirar el estímulo, que llega a ser el equivalente de un 2% PBI global este año y al 1,6% en 2010, según cálculos del FMI. En setiembre pasado, el mundo ya estaba luchando con un congelamiento del crédito por un colapso en el mercado inmobiliario estadounidense. La quiebra de Lehman -considerado como uno de aquellos bancos demasiado grande para que se le permitiese colapsar- provocó una crisis económica global y dejó a los mercados temporalmente paralizados.

Un año después, lo peor de la crisis parece haber pasado en lo que se refiere a actividad comercial e industrial global.

El índice de precios de acciones globales MSCI ha estado subiendo desde los mínimos de marzo y ha recuperado cerca de dos tercios del terreno perdido desde la solicitud de quiebra de Lehman, el 15 de setiembre de 2008.

«Es probable que sea una recuperación relativamente lenta pero, aun si es así, es un desempeño ampliamente superior al que se registró en los años treinta», apuntó Jorgen Elmeskov, economista jefe de la OCDE. La OCDE declaró el fin de la recesión en el mundo industrializado la semana pasada, diciendo que el crecimiento económico parecía listo para retornar en el actual tercer trimestre tras los avances del trimestre anterior en China y en el resto de Asia que resucitaron el comercio internacional. Investigadores del Banco de la Reserva Federal de Saint Louis consideran que la pérdida promedio del PBI provocada por las recesiones está alrededor de un 2% para la economía estadounidense. Asumiendo que la recuperación se inicie en el tercer trimestre, la pérdida del PBI real será casi el doble y superará a otras grandes recesiones, especialmente la de la crisis del petróleo de la década de los setenta. Esta vez, la pérdida en el PBI estadounidense suma un 3,9% en los cuatro trimestres de contracción registrados entre el segundo trimestre de 2008, el punto máximo del ciclo, y el final del segundo trimestre de este año, según cálculos de Reuters basados en las últimas cifras oficiales. Para la zona euro, la pérdida acumulativa de PBI llega a cerca del 5% en los últimos cinco trimestres de contracción, hasta el final del segundo trimestre de este año, según cifras basadas en datos oficiales de la oficina de estadísticas de la UE, Eurostat. Por grandes que sean las pérdidas estadounidenses y de la UE, éstas parecen mínimas al lado de las de más de un 25% verificadas durante la Gran Depresión.

Aun si la recuperación está a la mano, los reguladores a nivel global advierten que a menos que se aprendan las lecciones de la burbuja de crédito que más tarde explotó -alimentada por los excesos de los bancos- la historia podría estar condenada a repetirse. «Esta recesión es más parecida a la recesión estadounidense de comienzos de los años noventa, cuando la Fed tuvo que recortar las tasas de interés y eso llevó a tasas de interés muy bajas en Asia por un largo tiempo, llevando a la explosión de la burbuja de activos de 1997», indicó Frederic Neumann, economista para Asia en HSBC, en Hong Kong. «Esta vez, la Fed deberá también mantener bajas las tasas de interés por un largo tiempo, lo que significa que las tasas de interés en Asia serán bajas y eso podría llevar a otra burbuja de activos», agregó.

Agencia Reuters