Lo que se dice en las mesas

El dólar fue el gran protagonista de la semana financiera, tanto en el mercado porteño -como es costumbre- como en el mundo. La divisa se apreció fuerte contra el euro, alcanzando niveles máximos en más de dos años. «Si el dólar perfora el nivel de 1,20 contra el euro puede acelerar la suba y generar un fuerte cambio en los precios relativos de los mercados», razonaba ayer un trader recordando lo sucedido en la crisis de 2008. Sin lugar a dudas, uno de los datos claves para seguir a la hora de tomar decisiones financieras. El euro finalizó ayer por debajo de 1,22, reflejando la debilidad no sólo de las economías periféricas de la eurozona. Con la debilidad que están mostrando España e Italia, por ejemplo, será difícil incluso que Alemania consiga tasas de expansión altas. Todo esto se traslada a la moneda europea, afectada además por la baja de tasas decidida la semana por el BCE. El dólar siguió firme en general contra todas las monedas emergentes. En Brasil, por ejemplo, ayer finalizó también para arriba, a 2,04 reales, lo que le pone más presión al tipo de cambio local. El «índice dólar», que mide la evolución de la moneda norteamericana contra una canasta de divisas de países desarrollados, también cerró ayer en su máximo anual, a 83,66 puntos, lo que representa una suba del 10,35% en términos interanuales.

Ante este contexto internacional, no sorprendió a nadie que el tipo de cambio haya mostrado también movimiento en la plaza local. Lo más notorio fue la presión alcista sobre el «blue», aunque los operadores destacaron que se movió poco volumen. Ayer el mercado informal arrancó muy firme en 6,10, luego retrocedió, pero cerró casi en sus máximos del día, a 6,09 para la venta. Si bien no se espera un gran salto, a la vez nadie cree que pueda haber retrocesos significativos en este mercado, dado que las restricciones para operar en el mercado formal son cada vez mayores. El que está mostrando cierta reacción ante la situación es el Banco Central: con las compras de ayer elevó el precio del mercado mayorista por encima de 4,546. Lo más probable es que las pizarras ya muestren hoy un nivel de 4,57, con lo que está clara la decisión de la autoridad monetaria de acelerar el ritmo de devaluación también en el mercado formal. La devaluación del real en Brasil le da la excusa perfecta a Mercedes Marcó del Pont para hacerlo. Todo indica que se mantendría la tendencia a una mayor devaluación en los próximos meses, con lo que se llegaría a no menos del 12% anual. Pero un dólar a $ 5 a fin de año, hoy el escenario al que se le asigna más chances, no alcanzaría para achicar la brecha con el paralelo, superior al 30%. En el fondo, lo que marca la apertura entre los tipos de cambio termina siendo la inflación.

Pero el que siempre encuentra noticias para aprovechar oportunidades de mercado es el «maitre», viejo guerrero del mercado bursátil. Según su visión, la suba de las materias primas blandas, léase commodities agrícolas, apuntalan la tendencia al alza de los precios. Es por eso que Molinos y Ledesma se podrían ver beneficiadas en el corto plazo, dado que el clima seco y sin lluvias en el centro de EE.UU. impulsa los valores hacia arriba. A nivel global, Petrobras sigue siendo atractiva por su baja cotización y el gran potencial de reserva petrolífera que posee. Y en otro segmento, el oro vuelve a ser un refugio seguro hasta que se calmen los mercados, en este caso un ETF (GDX) Market Vectors Gold Miners. Es un mix de acciones ligadas a este metal con fuertes perspectivas de suba.

Volviendo al dólar, ayer otra vez fue muy notorio el interés por los activos nominados en esa moneda o que permiten dolarizar en forma indirecta. Por eso, subieron más del 2% los títulos públicos y el Cupón PBI en esa moneda, pero también fue notable la suscripción que consiguió la provincia de Córdoba, a través de la emisión comandada por Puente. Consiguieron suscribir el equivalente a u$s 105 millones de bono «dollar linked», es decir que cotiza en pesos, pero paga de acuerdo con la evolución del tipo de cambio oficial. Habían salido a buscar originalmente u$s 50 millones. La cuenta que hacen los inversores es sencilla: con un cupón del 9,5% y una tasa de devaluación esperada que superará casi seguro el 10%, conseguir una tasa anual cercana o superior al 20% resulta inmejorable, aun cuando el panorama de las provincias luce complejo por cuentas públicas más «apretadas».