Lo que se dice en las mesas

• Wall Street se prepara para el "Black Friday" y el "Cyber Monday". • Tour de banqueros de inversión por Buenos Aires y la invasión vikinga. • Fábrega saca lustre a los bonos ajustados por el dólar oficial. • Inquietud por la situación de Venezuela.

El oro de las reservas de Venezuela y de la Argentina fue protagonista por diferentes motivos. En el Caribe usarían parte de sus importantes tenencias para afrontar vencimientos de deuda. Aquí se especula con que podrían ser parte del acuerdo con Repsol por la estatización de YPF. Mejor que se apuren porque el pronóstico de los expertos es que el precio del metal caerá en 2014.

Semana colmada ya de reuniones y cócteles anticipando el fin de año convocó a banqueros, empresarios y periodistas, más alguna que otra celébritie. Claro que esto no significa tregua alguna en las trincheras de las mesas de operaciones que monitorean minuto a minuto el accionar del flamante presidente del Banco Central, Juan Carlos Fábrega, en pos de defender las reservas (ayer quedaron en u$s 31.300 millones sin ninguna intervención oficial). Lógicamente el foco de atención en todos los ágapes, además del extitular del Banco Nación, fue YPF y el acuerdo con Repsol, los movimientos en el directorio del BCRA y datos que dejaron varias visitas de bancos de inversión internacionales deambulando por el microcentro porteño. Ayer el feriado por el "Día de Acción de Gracias" en EE.UU. le restó combustible a los mercados y hoy se espera otra jornada con poco fuelle porque muchos operadores se toman el feriado puente en Nueva York. 

En Wall Street, mientras se aprestan a disfrutar del "Black Friday" (las principales tiendas minoristas ofrecen descuentos de hasta el 50%), más que haber festejado ayer el Día de Acción de Gracias deberían haber celebrado el de las "gracias a Ben Bernanke (jefe de la Fed que en enero se retira)" por los trillones de dólares emitidos y que apuntalaron los récords del Dow Jones, S&P y NASDAQ. Hoy para los inversores es un día clave porque se trata de la jornada de mayores ventas del año, en lo que es el inicio de la temporada de compras navideñas. 

Un economista argentino radicado hace años en Nueva York y que comanda las inversiones en mercados emergentes de un banco norteamericano, comentó durante una fugaz visita por el Río de la Plata que el "Black Friday" viene perdiendo terreno en los últimos años debido al auge de las ventas por internet, que además tienen su día especial el próximo lunes con el "Cyber Monday". Aportó algunos datos: el porcentaje de compradores en el Viernes Negro cayó al 44% en 2011, frente al 52% de 2009 (el año pasado las ventas declinaron un 1,8% anual, a u$s 11.200 millones). En cambio, destacó que las ventas del "Cyber Monday" no dejan de subir año tras año: en 2012 aumentaron un 17% anual. En los primeros 26 días de noviembre del año pasado crecieron un 16%, a u$s 16.400 millones y estima este año un 14% más (u$s 18.900 millones). De todos modos las ventas del día posterior al "Thanksgiving Day" también son un termómetro del nivel de consumo del norteamericano, por lo que el balance final influirá en las cotizaciones más bien el lunes.

Procesión de bancos de inversión y hedge funds se ve por Buenos Aires desde el cierre de las elecciones legislativas. En las últimas semanas desembarcaron economistas y gestores de fondos de inversión de entidades del calibre de Goldman Sachs, Nomura, Barclays, Credit Suisse y Bank of America, entre las más relevantes. Mantuvieron reuniones con economistas, politólogos, banqueros y funcionarios para tener un panorama de cómo sigue la política económica. Parecen haberse vuelto con cierto optimismo sobre el futuro, lo que explica el rally en el mercado de acciones y el de bonos. Pero el hecho que los rendimientos sigan en niveles atractivos, es quizás la garantía que las compras desde el exterior continuarán. Hubo una visita que llamó la atención: llegaron 14 ejecutivos de Nordea, un importante banco noruego que maneja el fondo soberano de ese país de u$s800.000 millones (el doble del PBI argentino). Este fondo se construyó con el ahorro que consiguió Noruega en los últimos años producto de la renta petrolera. Los vikingos se enfocaron en el mercado accionario, principalmente. Un jugador para seguir porque una mínima apuesta noruega sobre la bolsa local provocaría un tsunami en las cotizaciones.

Las primeras movidas de Don "JuanCa", como le dicen en las mesas al jefe del BCRA, sobre el tipo de cambio oficial impulsaron a los bonos "dollar linked" (siguen la evolución del dólar oficial). La aceleración de la devaluación del peso posicionó a estos papeles entre los que más suben en noviembre. Como resulta difícil seguirlos en forma individual, la mejor manera es observando la evolución de los fondos comunes que invierten en este tipo de activos. Sin embargo, como el dólar oficial está aumentando a un ritmo de 4,5% mensual, es probable que por un tiempo se frenen las emisiones de estas características. Para las provincias o las empresas, resultará demasiado oneroso colocar este tipo de títulos si la suba del tipo de cambio esperada supera el 30% anual. Eso sí, tal vez impulse tanto a nivel provincias como empresas a buscar financiamiento internacional, que es lo que procura el gobierno.

Encuentro de boneros y gente del mercado financiero en Puerto Madero donde un conocido operador recordó que cuando se estatizó YPF, el entonces presidente mexicano Felipe Calderón, fue muy agresivo con Cristina de Kirchner. La ironía es que en México el día de la expropiación petrolera del general Lazaro Cárdenas es feriado nacional. La lectura que surgió a la hora del postre es que Pemex quiere sacar a los directivos de Repsol de YPF pero igual no deja de sorprender que la mexicana quiera invertir aquí cuando en su país están reformando la ley para que se pueda asociar a empresas privadas para explotación conjunta; porque necesita capital y tecnología, las dos cosas que le faltan a YPF. Por lo que no ven sinergia entre las dos petroleras, salvo que algo tenga que ver Carlos Slim, accionista de YPF, agazapado con gran liquidez para invertir en Pemex si se abre al capital privado. Desde el D.F. un bonero dijo que le contaron que Pemex no va a invertir en Vaca Muerta porque apostará todo en las exploraciones off-shore del Golfo de México, y en el "shale gas" en la formación Eagle Ford. En tal sentido la reforma energética es clave si permite asociaciones con empresas extranjeras. Otro operador cuestionó la suba de las acciones energéticas, porque el mercado apuesta a la suba de las tarifas pero soslaya que será a costa de los subsidios.

No pasó inadvertido el fuerte aumento de la oferta de bonos en dólares producto de la venta de parte de la cartera de la ANSES. Fue muy llamativo el crecimiento de los montos negociados del RO15 y del AA17. Del primero se transaron $ 454 millones y del segundo $ 512 millones frente a promedios de la semana pasada de $ 225 millones y $ 275 millones respectivamente. No es un detalle menor. Parece que el Gobierno se decidió a bajar la brecha cambiaria y tiene resto para hacerlo en el corto plazo. Basta con señalar que el Fondo de la ANSES tiene una cartera abundante de títulos en dólares, principalmente AA17 y DICA que pueden cumplir un papel clave a la hora de llevar a cabo esta estrategia. Pero dada la demanda de pesos típica del mes de diciembre es posible que la presencia del FGS en el mercado baste para mantener calmado el dólar, si la decisión está tomada. Con todo esto, tanto los bonos en pesos más CER como los "dollar linked" pueden resultar buenas alternativas para aquellos que no estén dispuestos a soportar la volatilidad del contado con liquidación. Un dato que aportó el "Maitre", conocido operador bursátil: la nueva fórmula del INDEC no invalida el pago del cupón del PBI ya que se comenzará a implementar recién en 2014 y no es retroactivo a 2013.