Lo que se dice en las mesas

• ¿Se acabó la pasión con la Argentina? Caída en el debut del nuevo bono en euros. • Escasa participación privada en cumbre de Washington. • La alta tasa sí atrae: un banco emite deuda pero "peso linked". • Lanzan índice "viento de cola". • La libra tuvo su propio "flash crash" en el poscierre.

Tres son multitud. Entre ellos, muy bien no se llevan. Se cruzaron en Washington Carlos Melconian, Alfonso Prat Gay y Martín Lousteau. La ironía inmediata: había cuatro opiniones diferentes sobre la economía argentina.

¿Qué pasa en los mercados? ¿ Hay síntomas de agotamiento con la Argentina? Llamó la atención ayer al cierre de las operaciones la caída de los bonos argentinos, puntualmente los de más largo plazo. Incluso por primera vez en la gestión Prat Gay, del día después de la emisión de un bono, su cotización cae. Fue lo acontecido con los bonos en euros en su debut ayer, que se operaron por debajo de la par, lo que determinaba que sus compradores arrancaron en rojo. Hasta ahora venían invic- tos los lanzamientos argentinos en ese sentido, algo que siempre es útil dado que otorga a los inversores un halo de seguridad de que se trata de una buena inversión. El Argentina 2046, el de más largo plazo y surgido acuerdo de paz con los fondos buitre, se operaba en el poscierre a u$s110, con una caída cercana al 4%. El "gong" del último round dejó al riesgo-país con una suba del 2,75% a 448 unidades cuando el de todos los países emergen-tes no se movió, cerrando en los 337 puntos. Llamativo desa-cople que no debería llamar la atención habida cuenta de que la Argentina seguirá empape-lando fuerte los mercados en todo 2017.

Comienzan los eventos de fin de año en algunos bancos. Curiosamente en el Four Seasons ayer había dos en simultáneo. Desde Washington llegaba mucha información en el marco de la asamblea anual del FMI-Banco Mundial. A diferencia de anteriores eventos, hubo poca presencia de banqueros locales participando. Quizás porque la mayoría se está preparando para la cumbre de FELABAN, la agrupación latinoamericana del sector, que tendrá lugar en Buenos Aires en la primera semana de noviembre. En paralelo, la semana próxima comienza el coloquio de IDEA en Mar del Plata, un clásico que en esta oportunidad agotó las inscripciones y hasta hay lista de espera de empresarios deseosos de asistir. Por ello es que con tanta agenda saturada no hubo demasiado interés en ir a Washington a acompañar a la delegación oficial. Sí fueron representantes de la banca pública como Carlos Melconian (Nación) y Juan Curutchet (BaPro). Ayer por la tarde tuvo lugar el tradicional agasajo en la embajada argentina en Washington a los asistentes a esta cumbre y coincidieron tres economistas que, como menciona el viejo chiste, tienen 4 visiones diferentes de lo que el país tiene que hacer. Eran Alfonso Prat Gay, el anfitrión Martín Lousteau y el propio Melconian. Curutchet, por su parte, participó del encuentro anual del Instituto de Finanzas Internacionales, donde mantuvo reuniones con otros CEO de bancos mundiales.

Puede que la Argentina ya no agrade tanto en lo que se refiere a renta fija. Lo que sí es seguro es que dejó de ser la vedette. Pero en lo que sí hay sumo interés es en el denominado "carry trade", la clásica bicicleta de vender dólares y colocarse a tasa en pesos aprovechando los altos rendimientos. Ayer incluso se concretó la colocación de un bono del Banco Hipotecario pero "peso linked" por u$s400 millones. Traducido al castellano financiero, esta emisión se trata de un papel en dólares, pero que se pasa a pesos al tipo de cambio del lanzamiento y luego se ajusta por Badlar más una sobretasa de 2,5 puntos porcentuales. Al momento del vencimiento de capital e interés, se lo transforma en dólares al tipo de cambio de la fecha correspondiente. En síntesis, una emisión donde se empaquetó el "carry trade".

Anoche los operadores se alarmaban por el derrumbe de la libra de 6%. Recibían la información en los "happy hours" por alertas de aplicaciones de servicios de información en sus celulares. La libra tocó 1,18 contra el dólar, la cotización mas baja desde 1985. Pero al parecer no había demasiado para alarmarse. Es que eso se debía a que algunas operaciones de compra no se pudieron pasar en el sistema electrónico, provocándose ese derrumbe. Como el "flash crash" de 2008 con el Dow Jones. En línea con este vaivén, un interesante indicador presentará la UCEMA: se trata del primer índice de "viento de cola para la Argentina". Emilio Ocampo elaborará el "TWIX" de manera mensual. A esto se agrega el "FREM", que mide la receptividad de los mercados internacionales a emisiones de deuda y acciones del sector público y privado.

Tradicional informe del "Oso", con un popurrí de temas abarcados. El ejecutivo de banca privada que se esconde detrás de este seudónimo barre con datos del mercado norteamericano, Venezuela, el petróleo y lógicamente la Argentina. En su envío de ayer por la tarde vía mail, destacó lo siguiente:

1) Este ciclo de tasas bajísimas lleva casi 8 años, es el tercero más largo en el último siglo; el mayor fue de 10 años; sin lugar a dudas estamos más cerca de que termine;

2) lo mal que está el sistema financiero europeo queda reflejado en que este año la capitalización bursátil de sus 20 mayores instituciones cayó en 280 mil millones de dólares; en cualquier otro país del mundo, salvo EE.UU. o Japón, hubiese significado una megacorrida; lo que no tiene piso es la libra, que cerró en 1,26 y va camino al 1,20 para fin de año;

3) estamos esperando el número de empleo de mañana (por hoy), aunque algunos índices que salieron han provocado que las chances de aumento de tasa en diciembre están cerca del 70%; esto provocó la abrupta caída del oro, que pasó de 1.350 a 1.250 en 4 días mientras que por el lado del petróleo hemos vuelto a los 50 dólares; veremos qué pasa con el huracán Matthew, que podría ser el peor desde 2005 y con costos cercanos a los 50 mil millones de dólares; Katrina dejó pérdidas por u$s154 mil millones;

4) al que afectó la suba del petróleo es a Noruega, cuyo país maneja el mayor fondo soberano, con 890 mil millones de dólares; anunciaron que el próximo año utilizarán 15 mil millones del mismo para cubrir parte del déficit que tendrán, que es cercano al 8% del PBI; se imaginan si nuestro país hubiese hecho lo mismo con parte de las retenciones al campo en lugar de estar emitiendo deuda por 22 mil millones de dólares (lo último fueron los bonos en euros); estaríamos utilizando ahorros....

5) está cerrando la primera etapa del canje de PDVSA como última fecha el 14 de octubre; bonos han tenido un suba excepcional en un país donde se pronostica una inflación del 1.700% para 2017 y donde los empleados de dicha empresa venden sus uniformes para comprar alimentos;

6) el Gobierno debería anunciar el rescate de los cupones del PBI que hoy cotizan en 10,85 los de 2005 en dólares (TVPY) y supuestamente su precio de compra sería 12 con un piso

de 10; al Gobierno le gustaría comprar la mayor cantidad posible porque se ahorraría muchas divisas a futuro y porque mientras más compre menos juicios deberá afrontar; este último punto es importante, ya que debido al cambio en las tablas de cálculo del crecimiento e inflación del país son varios fondos con prospecto en mano que están analizando realizar un nuevo reclamo; algo llamativo es que aquellos que tenían bonos que ajustan por CER no lo hayan hecho todavía;

7) pudimos ver cómo Twitter bajó casi 20% ante la posibilidad de que Google no la compre; otro dato llamativo fue que Goldman Sachs, que hace unos meses emitió acciones de TSLA, el fabricante de autos eléctricos, por 1.400 millones de dólares, decidió bajarle su objetivo de precio a 12 meses de 240 a 185... "Estos muchachos son geniales, primero te la dan y después te la entierran". Contundente.