Los inversores buscan ganancias en los pesos

El aumento del volumen de negocios en los bonos puede llamar a engaño si no se analiza hacia dónde van las operaciones. De los 610 millones de pesos que operó el Mercado Abierto Electrónico (MAE) la mitad fue hacia las Lebac del Banco Central, porque los inversores hoy buscan rendimientos fijos.

Hay un fuerte ingreso de dólares que se pasan a pesos para hacer diferencia con las tasas. Mientras el dólar muestre esta calma, seguirán operando en la moneda local. Después, volverán a dólares a tomar las ganancias.

Esto explica el repunte de las Letras que licita todos los martes el Banco Central. Las prefieren a los bonos de la deuda en pesos que tienen su indexación alterada por las mediciones del INDEC.

Por esto, los títulos en pesos soportaron bajas generalizadas. El Discount perdió un 0,50 por ciento. Entre los posdefault en moneda local se destacó la caída de un 1,50 por ciento del Bogar. El resto de los bonos tuvo bajas de no más del 0,50 por ciento.

Los bonos en dólares se mantienen firmes porque los pasos del Gobierno indican que no dejará de pagarlos. Al aliviar el perfil de vencimientos con el reciente canje, hay más dinero para responder por los bonos en dólares posdefault que son los de vencimiento más corto.

Al cierre, el Boden 2013 quedó sin cambios, mientras el Boden 2012 subió un 0,10% y el Boden 2015 resignó un 0,30%. De todas maneras, sus rentas están entre un 17% y un 20%, es la más alta del mundo.

El dólar, en tanto, volvió a operar con calma y con algo más de volumen. Entre el Forex-MAE, la principal plaza mayorista, y el MEC de los corredores de cambio, movieron u$s 391 millones.

El movimiento se concentró en la primera hora y media del mercado. Después, todo fue apatía. El Banco Central vendió pequeños montos de entrada y después los recompró, por lo que su saldo fue neutro. Las reservas de la autoridad monetaria quedaron en u$s 45.129 millones.

El dólar en las casas de cambio continuó a $ 3,86 para la venta, mientras en el mercado marginal los «arbolitos» lo ofrecen a $ 3,8450. Puede sorprender que el precio de la divisa marginal sea más bajo que el del circuito legal, pero se debe a la ausencia de compradores.

La salida de divisas ha cedido de forma notoria, al punto que el dólar «contado con liquidación» que se utiliza para fugar capitales, bajó 4 centavos a $ 3,94.