Los osos dominan la escena en Wall Street

La semana que pasó entregó caídas generalizadas en las bolsas americanas y también en las europeas. El índice Dow Jones pasó de niveles máximos de 10700 puntos en que estaba a comienzos de la semana, a un cierre en 10302 el viernes 13 de Agosto; el sp500, que alcanzó lecturas máximas cercanas a 1130 puntos, cerró en niveles de 1079 puntos; y el Nasdaq 100 desde niveles máximos de 1918 a un cierre semanal de 1818. Sin dudas fue una semana, la que pasó, dominada por los osos. Es decir, aquellos que apuestan por los mercados bajistas.

Siempre es interesante observar cómo muta la psicología de masas, cómo una noticia es asimilada e interpretada por el mercado de forma diferente. Una misma noticia puede ser tomada bien o mal por el mercado, dependiendo del diferente humor de los participantes.

En este caso la semana que pasó tuvimos la decisión de la Fed. La misma emitió un comunicado donde manifiesta su intención de dejar las tasas de interés bajas por un período prolongado debido a la modesta recuperación de la economía americana. Si uno lo quiere tomar a bien, este mensaje puede decir que la tasa de interés, que es el costo de oportunidad de la bolsa, va a estar bajo mucho tiempo. Entonces será bueno para invertir en bolsa, o uno podría decir que si la Fed ve modesta la recuperación es que estamos en problemas y es malo para la bolsa. Con respecto al dólar, uno puede pensar que es una gran oportunidad para endeudarse en dólares a bajas tasas y colocarse en otras monedas y conseguir mejores tasas o retornos más atractivos, por lo tanto la noticia era mala para el dólar americano. El ser humano siempre necesita explicaciones del porqué de los movimientos cuando en realidad los mercados se mueven de la euforia a la depresión, y de la depresión a la euforia, convenciendo a casi todos en la euforia de que el mercado es positivo y persuadiendo a casi todos en la depresión de que es negativo.

Baste recordar el dólar americano en octubre de 2009: el 96 % de los participantes despreciaban dicha moneda y amaban al euro, sólo un 4 % tenía una visión positiva para el dólar, los titulares eran que el euro y el oro eran los refugios seguros para los inversores y siete meses después, cuando el euro valía 1,1875, el 95 % de los participantes decían que el dólar americano era el refugio y odiaban al euro. Este rebotó a 1,3333 y nuevamente los participantes empezaron a odiar al dólar y venerar al euro, y de pronto el euro se desploma de 1,3333 a 1,2800 en cuestión de días, y el us dollar index reacciona un 3 ó 4 % contra todas las monedas, justo después de la noticia de la Fed que dejara las tasas bajas por tiempo prolongado.

De la relación euro-dólar nos ocuparemos en posteriores artículos aunque conociendo, estimado lector, nuestra línea de pensamiento, obviamente estamos positivos para el dólar americano contra las monedas denominadas fuertes, luego de que el sentimiento negativo mayoritario se hubiere instalado para el dólar desde la euforia de apenas dos o tres meses atrás.

Los mercados operan por saturación y sanciona consensos una y otra vez. La semana pasada no fue la excepción, sin embargo en este artículo nos ocupamos del análisis de la Bolsa de Valores americana.

Habíamos dicho tanto desde reportes técnicos como en esta columna que en los pisos de 9610 del Dow Jones Industrials y de 1010 de Sp500 y niveles de 1700 del Nasdaq 100, los indicadores de sentimiento no se habían puesto lo negativos, que requiere un piso definitivo para las bolsas americanas, por lo tanto dudábamos de la recuperación que estaba haciendo el mercado .

A pesar de ello tuvimos un fuerte y persistente rally en la Bolsa Americana que llevó al Dow desde 9610 hasta los 10700 puntos al Sp500 desde 1010 hasta máximos de 1130 y al Nasdaq desde 1700 a los 1918 puntos.

Este rally se produjo con volumen bajo y adicionalmente llevó al índice Dow Jones Industrials a recortar el ratio de oro dentro de los retrocesos de Fibonacci, el 0,618. El Dow, en efecto, recortó el 62 % en el rally ortodoxo desde 9754 a los máximos de 10720 puntos de las pérdidas previas sufridos desde 11258 hasta los mínimos de 9754 puntos. En el caso del sp500 y el Nasdaq 100 los ratios se ubicaron en el 50 %, pero el Dow marcó un 0,618 con precisión.

Este número de oro de la serie es la segunda vez que mágicamente aparece en el Dow. Este, en la recuperación desde marzo de 2009 a los techos de Abril de 2010, desde 6470 puntos hasta los máximos de 11258, ha recortado en forma exacta el 62 % de las pérdidas desde los techos de Octubre de 2007 de 14198 hasta los mínimos de 6470 de marzo de 2009.

La gran suba y recuperación que duró 13 meses en el Dow recortó 0,618 veces la caída previa. Ahora la recuperación de las últimas semanas recorta nuevamente 0,618 veces de la caída desde abril hasta los pisos de junio.

La figura observada en todos los índices americanos es una conocida dentro del modelo de Elliott como un plano irregular expandido y tiene fuertes connotaciones bajistas para el mercado.

Este se ha colocado en todos los índices nuevamente debajo de la media móvil de 200 días y todos los índices guiados por Dow y Sp500 dejaron llaves de reversiones semanales bajistas la semana que pasó.

En efecto, el Dow y el Sp500 colocaron máximos marginales de recuperación la semana que pasó para cerrar debajo de los mínimos. Estas llaves bajistas suelen anticipar techos importantes y cambios de tendencias significativas.

La figura clara de plano irregular expandido del Dow y del Sp500 es similar a la registrada en el primer semestre de 2008 que luego guiara a una importante caída en las cotizaciones y es por ello que extrema cautela es sugerida ante la presencia de estos patrones ya que puede producirse una caída que nos lleve debajo de los pisos de junio y comienzos de julio. Eso es debajo de los 9610 de Dow de los 1010 del Sp500 y niveles de 1700 del Nasdaq 100.

Si ello ocurre en las próximas semanas o meses no tenemos duda de que el humor de los participantes tornará muy negativo para Wall Street y abundarán los osos que apenas una semana atrás eran totalmente escasos, con un pesimismo generalizado y en niveles de Dow más cercanos a la franja 9000-8300 y de Sp500 de 945-880 seguramente volverán a sonar las campanas de la gran oportunidad en medio del escepticismo generalizado.

Como venimos remarcando, si se produjera una caída de semanas y meses en Wall Street producirá contagio generalizado. Inclusive Argentina será afectada por este contagio, sin embargo ratificamos que esta caída será una oportunidad. Cuando el pesimismo cunda en Wall Street asomará la oportunidad y la oportunidad será la Bolsa Argentina, la única latinoamericana que no registrara las grandes euforias bursátiles que tuvieron en su oportunidad y más de una vez los hermanos Brasil, Chile, Colombia, Perú y México.

Tanto tiempo los techos de 10720 de Dow, 1130 de Sp500 no sean superados los riesgos de una caída de varias semanas y meses para Wall Street está abierta. Sólo un movimiento arriba de 10920 de Dow y 1150 de Sp500 obligará a capitular a los osos y estarán en retirada. Hoy los osos están en gobierno del mercado, sin embargo curiosamente una vez que la baja se manifieste a los niveles propuestos y los osos abunden, los toros estarán preparados para una histórica oportunidad, similar a la registrada en marzo de 2009 para Wall Street y en noviembre de 2008 para Latinoamérica. Veremos.