Mercado granario: ¿lo peor ya pasó?

En los Estados Unidos ya se recolectó más del 50% de la siembra de soja. Los analistas especializados aseguran que el USDA suele subestimar la demanda de esta oleaginosa en el mercado internacional.

 Continúa la marcha de la cosecha en los Estados Unidos. La actividad comenzará a generalizarse con el correr de los días y en pocas semanas más la mayor parte de la superficie apta de los cultivos de verano se encontrará recolectada.

Pese a contar con una capacidad logística muy aceitada, Estados Unidos sentirá el peso de estas cosechas récord y la falta de espacio recortará los precios internos de estas mercaderías.

El mercado pondrá su atención en el tramo final de las tareas de recolección y, paulatinamente, comenzará a mirar las intenciones de siembra en nuestra región.

En este espectro se analizará el potencial total de oferta de la nueva campaña 2014/15 que, a pesar de las bajas cotizaciones, no incidirá mayormente en el caso del cultivo de soja. En este sentido, se observa un retraso en la siembra de la oleaginosa en Brasil, por la persistencia de clima seco y cálido, circunstancia que frenó el ímpetu bajista de la plaza.

Commodities en baja

Los factores financieros también van ganando la atención de los operadores. Los commodities en general han atravesado un deslucido recorrido en el curso de este último trimestre, con bajas de relevancia para los granos, los metales preciosos y los de uso industrial y las materias primas relacionadas con la energía, como el petróleo y el gas.

También se generó recientemente una marcada corrección en los índices bursátiles mundiales, lo que refleja alguna situación de zozobra en torno al crecimiento económico mundial, una mala noticia para las materias primas.

La pregunta que hoy el mercado de granos se formula es si lo peor, en término de precios, ya fue visto o si, en cambio, el mercado es permeable a alguna baja adicional a la alcanzada algunas semanas atrás.

La demanda de soja

En este sentido, para el analista Jim Gerlach, de la consultora A/C Trading, lo peor ya pasó, mirando el calendario de este año. El especialista vaticina nuevos incrementos en la producción estadounidense en el reporte del mes de noviembre, y otro más en el informe final del mes de enero del año próximo. De todas maneras, Gerlach sostiene que los incrementos no resultarán necesariamente bajistas para un mercado preparado para recibir mejoras adicionales a las cifras expresadas por el Departamento de Agricultura de los Estados Unidos (USDA) en sus últimos informes. Más adelante, y en la medida en que se confirmen cosechas normales en esta parte del hemisferio, el mercado podrá resultar vulnerable a una nueva ola bajista.

El especialista opina que es frecuente que el USDA subestime la demanda interna de soja, sobrestimando la de maíz, en el inicio de cada año comercial. Por esta razón espera que las metas de demanda de soja sean excedidas, en tanto que el maíz deberá competir con amplias existencias de trigo forrajero y abundantes existencias domésticas en China.

También para Anne Frick, analista de oleaginosas de Jefferies, en 30 de los últimos 40 años el USDA sobrestimó la demanda en su informe del mes de octubre. Cuando las existencias son amplias, el USDA tiende a subestimar el uso total. La especialista coincide en afirmar que el precio mínimo del contrato de soja de la posición noviembre, que alcanzó un bajo de u$s 332,20 por tonelada en Chicago, aparenta ser el mínimo observado. De todas maneras, el mercado cuenta con la amenaza de la marcha de la cosecha, que puede dar resultados más amplios que los esperados y el avance de la campaña sudamericana, recientemente iniciada en el Brasil.

Esta semana el USDA informaba que la recolección del maíz en los Estados Unidos alcanzó al 31% de la superficie a cosechar, en comparación con el 24% de la semana anterior y el 53% del promedio de los últimos cinco años.

Los cultivos en situación "buena a excelente" llegan al 74%, sin cambios respecto de la semana anterior y un 60% del año pasado a esta fecha.

En soja, ya se encuentra recolectado el 53% de la superficie, comparado con un 40% de la semana anterior, un 61% del año pasado y un 66% del promedio de las últimas cinco campañas. Los cultivos "buenos a excelentes" alcanzan un 73%, sin cambios respecto a lo reporteado la semana anterior.

(*) Director de Panagrícola