Moody’s le bajó la nota al país: ve más chance de default

El escenario de un default argentino parece ya descontado para la calificadora de riesgo Moody's. Y sus esfuerzos están puestos, ahora, en pronosticar y calcular cuáles serán las pérdidas que sufrirán los tenedores de deuda del país en los próximos dos años. Ayer, la agencia anunció un nuevo recorte sobre las notas que asigna a los bonos soberanos: desde el escalón "B3" hasta el "Caa1" para los que fueron emitidos bajo legislación local; y del "Caa1" al "Caa2" para los que son legislación extranjera. La decisión ubica a la Argentina en el mismo nivel que ocupan países con un complicado prontuario en el mercado de capitales y en el mundo de los negocios, como Egipto, Pakistán, Venezuela, Ecuador y Cuba.

La calificadora resolvió reducir la nota por la fuerte caída que registró el Banco Central sobre sus reservas, el único activo que hoy tiene disponible para pagar su deuda en moneda extranjera, en un contexto de la salida de capitales persistentes y falta de acceso a los mercados internacionales de deuda. El stock se redujo de los u$s 52.000 millones a los u$s 27.000 millones durante los últimos dos años.

La calificadora considera que el sostenimiento de la política cambiaria tal como está hoy provocaría para la Argentina una nueva pérdida de reservas que conducirá inevitablemente a una nueva devaluación y, muy probablemente, a una nueva cesación de pagos por segunda vez en su historia.

"El Gobierno debe usar necesariamente estas reservas para cumplir sus obligaciones en moneda extranjera. Estimamos que deberá enfrentar un pago de deuda en dólares de más de u$s 20 mil millones entre 2014 y 2015", advirtió ayer la agencia en un informe. Y consideró además que "el actual entorno de políticas inconsistentes aumenta la probabilidad de que las reservas se mantengan bajo presión en los próximos dos años".

La decisión refleja la preocupación que hoy tiene Moody's sobre la solvencia del Gobierno argentino para responder a sus obligaciones de deuda, más allá de la voluntad de pago que muestre para afrontarlas. Sus advertencias se restringieron ayer a la caída de su principal activo en dólares, las reservas del Banco Central. Pero incluyen desde hace meses, también, el aumento de sus pasivos que podría registrarse con un fallo adverso en la Corte Suprema de Justicia de Estados Unidos, que deberá dirimir su litigio con los holdouts.