Moral y mercados VII

Además de la confusión entre lo que sería un mercado puro y un mecanismo transaccional cualquiera, otro factor que no es demasiado comprendido sobre la relación entre la moral y el mercado, es que el mercado promueve las virtudes tradicionales de manera distinta a lo que suele hacerse en otros contextos. Por ejemplo, los análisis sobre la relación entre la responsabilidad social de las empresas y sus ganancias es inconcluyente (Sen y Bhattacharya, 2001). En un sentido opuesto menos del 3% del dinero colocado en manos de administradores profesionales de carteras -esto es menos de lo que debería ser por mera suerte- han sido capaces de obtener rendimientos reales y consistentes superiores a su porción del mercado (Fama y French 2010; para los últimos 10 años solo el 0,4% de 24711 FCI administrados activamente en los EE.UU. superaron al S&P 500). Sin embargo a fines del año pasado había unos u$s 7.000.000.000.000 colocados en FCI (casi el triple de lo colocado en fondos indexados). ¿Significa esto que el mercado es a/inmoral o que la gente está totalmente loca? Shiller, Akerlof, Thaler, Kahneman y los economistas de la "behavioral economics" han buscado una respuesta a estos comportamientos "irracionales" integrando la sociología con modelos económicos, básicamente neokeynesianos. El problema es que si bien asimilan la cuestión moral en algunos de sus análisis, no han podido explicar un punto central en la teoría de los mercados: cómo funciona el mecanismo por el cual los precios y cantidades alcanzan un punto de equilibrio ("equilibrio general" de Walras, 1954). Seguimos mañana. Con el 0,02% que ganó el viernes al cerrar en 1558.83 puntos, el Dow se anotó su quinta semana consecutiva en suba al trepar el 0,1% con balances de mediocres a buenos y sin grandes noticias.