No es la política

La pregunta es si las acciones argentinas están baratas o caras. La verdad es que no tenemos la más remota idea. El 29 de septiembre la cartera marcaba 12.593,07 puntos, con lo cual al cierre del viernes le falta subir el 22,91% para alcanzar ese nivel ya que en la última rueda trepó el 1,45% a 10.245,33 puntos, por lo que según la tradición aún estaríamos en un "bear market", mercado bajista). Por otro lado, en dólares, las acciones argentinas ganan (índices MSCI) 62% en los últimos doce meses -24% en lo que va del 2015- lo que según la tradición las coloca al borde de una "burbuja especulativa". Si bien las consecuencias son diametralmente opuestas, bajo una u otra perspectiva es fácil justificar la suba. Desde ya que la actual suba puede ser una anticipación de un cambio político/económico, pero la primera encuesta que dio ganador a quien hoy lideraría la intención de voto se realizó el 16 y difundió el 27 de septiembre, acompañada por un derrumbe de 33%/38% del Merval hasta el mínimo de diciembre, por lo que obviamos este argumento que puede estar teñido de una clara intencionalidad política. Con este contexto es más fácil entender porque la última decisión del Juez Greisa no golpeó el precio de las acciones. Pero para esto va a tener que aguardar al comentario que aparecerá este viernes (el lector avispado seguramente se habrá dado cuenta que ha habido un "enroque" de plumas entre el comentario externo -que sin dudas gana con esto- y el local que seguramente pierde-). El Merval cerró por tercera semana consecutiva avanzando más de 3% al sumar 3,19%, con lo cual trepa 6,7% en el mes y 19,42% en el año, con el mayor volumen promedio semanal ($ 261 millones) desde el 20 de octubre, promediando por día 40 alzas, 27 bajas y 8 papeles sin cambio y concentrándose el grueso de la suba en los papeles locales que sumaron en las últimas cinco ruedas 6,86% (13,25% en el mes) .