Noticias alcistas en una semana bajista

La noticia de la última semana, al menos por el número de centímetros que ocupó en la prensa financiera, fue el exitoso canje de deuda logrado por el Gobierno griego. Más allá de las dudas que flotaban a comienzos de la semana, la decisión de los tenedores de bonos helénicos de resignar casi el 50% de su capital fue totalmente racional. Con esto lograban dos cosas, primero y principal «asegurarse» que la crisis no se expandiera a Italia y España; y segundo, que lo que resta pagarles les sea efectivamente pagado (los fondos para ello estarán depositados en una cuenta sobre la cual el Gobierno griego no tendrá control). Esto, sin embargo, no significa el fin de los problemas del Peloponeso. Luego del canje, más del 75% de toda la deuda estatal quedó en manos de instituciones oficiales generando un problema político que antes no existía y que iremos percibiendo a medida que venzan los 20.000 millones de euros que le restan pagar de aquí a 2014. Esta cifra es «poca plata», pero Grecia no la tiene y será el medio de presión para asegurarse que las reformas económicas continúen (a Papademos le está costando conseguir que el Banco de Inversión Europeo conceda los magros 1.000 millones de euros que solicitó como paquete de estímulo). Si decimos que lo anterior fue la noticia «por el número de centímetros», es porque no fue una buena (alcista) semana para lo bursátil. Si bien el NASDAQ avanzó un 0,41%, el índice S&P 500 se mantuvo prácticamente sin cambios (avanzó un 0,09%) y el Dow retrocedió un 0,43% a pesar de que el viernes ganó un 0,11%, trepando a 12.922,02 puntos. Se mire de donde se mire, lejos de un mercado exultante, lo cual resulta curioso si nos atenemos a que la economía norteamericana sigue mejorando de a poco (los datos laborales de la última jornada fueron mejores que lo esperado y las importaciones marcaron un máximo histórico). Tal vez esto tenga que ver con que desde el 6 de marzo de 2009 el Dow y el S&P treparon casi un 100% y el NASDAQ algo más del 130%, en tanto el volumen negociado (NYSE) se desplomó más del 50%, pasando de un promedio diario de 7.500 millones de acciones hace tres años a los 3.630 millones del viernes pasado. Bueno o malo, la nueva semana viene cargada de datos macro.