Ojo con los deseos, que a veces se dan

Cuando poco antes de la apertura de las operaciones en Nueva York los futuros sugerían un arranque alcista, la mayoría sino todos los comentaristas, agencias de noticias financieras y medios periodísticos achacaban la ola de optimismo a la impresionante demanda de los nuevos créditos a 3 años que lanzó ayer el BCE. Impresionante porque según la encuestas del lunes se esperaba en promedio una demanda de 250.000 millones de euros con proyecciones que iban de magros 50.000 millones de euros a más que abundantes 450.000 millones de euros. Para aclarar un poco el panorama, si se pedían menos de 250.000 millones de euros la operatoria hubiera sido considerada un fracaso y más de 450.000 millones de euros, algo sorprendente. Finalmente, 523 bancos europeos solicitaron al sistema del BCE fondos contra garantía colateralizada por 489.000 millones de euros, un número más que sorprendente (la idea es que con este dinero los bancos europeos podrán reforzar su capital, comprar tiempo para sanear lo peor de sus carteras o hacer un gran negocio de carry trade intraeuropeo; lo malo es que seca más un mercado sediento de títulos AAA, incrementando el diferencial entre los valores de alta y baja calidad, castigando a los países con problemas). El punto estaba en de qué lado sorprendente: un nivel bajo de solicitudes era una mala señal, pero uno excesivo también, aun cuando ésta fuera sólo la primera de dos tandas de préstamos. Si bien el Dow arrancó con una ligera suba, pasado el mediodía, el Promedio cedía un 0,86%. Podríamos decir que al final el mercado tomó los datos europeos de la peor manera posible, pero el 0,99% que perdió ayer el Nasdaq frente al 0,03% que ganó el Dow al cerrar en 12.107,74 puntos (el S&P 500 subió un 0,19%) sugieren que la raíz de la falta de optimismo puede haber tenido más que ver con el desilusionante balance que presentó Oracle que con lo que sucedió del otro lado del Atlántico. Con el bajísimo volumen operado la verdad es que conviene tomar con una pizca de sal cualquier argumento que se dé intentando explicar lo que está ocurriendo en el mercado financiero.