Para el FMI, el atraso cambiario llega al 25%

El organismo lo atribuyó a la inflación y al ingreso de dólares por la deuda externa. El cálculo es anterior a la devaluación que empezó en diciembre.

Más allá de algunas críticas puntuales que incluyó en el reporte del artículo IV que publicó el 29 de diciembre (especialmente por el nivel del gasto y el ritmo del ajuste fiscal) el FMI fue particularmente preciso sobre el nivel de tipo de cambio en la Argentina, al considerar que -a esa fecha- estaba sobrevalorado respecto del promedio de los últimos 20 años. Y sugirió que el peso requeriría "una depreciación de alrededor de 25%". Esto implicaría llevar el precio del billete estadounidense a $22, con relación al valor al que cerró ayer.

El análisis del FMI fue elaborado en diciembre pasado, cuando todavía no se había registrado el recorrido alcista de la divisa tras los anuncios económicos que el Gobierno hizo el 28 de diciembre (revisión de las metas de inflación).

El informe del Fondo detalló que después de las devaluaciones del 2015 y 2016 y las medidas tomadas por el Gobierno" el tipo de cambio real se fue apreciando regularmente, debido a la entrada de dólares por colocación de deuda que estabilizó el tipo de cambio nominal, mientras que el diferencial de inflación se amplió".

Sostuvo además que "la disminución menor de lo previsto de la inflación y las considerables afluencias del extranjero han generado una presión alcista sobre el tipo de cambio, el cual en términos reales se ha apreciado alrededor de 3% en lo que va de 2017 (el trabajo es anterior al reajuste del dólar del 10% que comenzó en la última quincena del año pasado).

De todos modos, el organismo que encabeza Christine Lagarde, en su informe aplaudió la decisión del oficialismo de avanzar con medidas que apunten a bajar el déficit fiscal, los acuerdos con los gobernadores, los cambios en el "ineficiente" sistema impositivo local. Sin embargo advirtieron sobre las altas tasas de interés, las presiones por las negociaciones salariales y el mencionado retraso cambiario. Las principales conclusiones del informe oficial del FMI de cierre de 2017 son las siguientes.

* La inflación continúa disminuyendo, aunque a un ritmo más lento que el fijado por el Banco Central.

* Se espera que para 2019 el déficit fiscal primario a nivel federal se ha reducido un 2% del PBI, mientras que se proyecta que las provincias reduzcan su déficit primario conforme a las metas anunciadas por las autoridades. Esto probablemente impondrá un lastre al crecimiento económico en los próximos dos años, que rondará el 2½%.

* Al estar aún en un nivel alto, las tasas de interés reales frenarán el crecimiento, pero deberían facilitar el descenso de la inflación hacia niveles de un solo dígito.