Peor que los mongoles

Mongolia tiene una inflación del 15%, las reservas disminuyeron en el año un 36% a u$s 1.400 millones, su Bolsa se desplomó un 30% y ya fue rescatada por el FMI 5 veces en 22 años. A pesar de esto, por primera vez en su historia ayer hizo una colocación de bonos equivalente al 17,4% de su PBI (algo imposible para los EE.UU.) pagando un 5,125% a 10 años lo que refleja el apetito mundial que existe por los títulos de alto rendimiento. Este apetito abrió la puerta también a las primeras emisiones de Zambia (en septiembre pagó un 5,625%) y Bolivia (en octubre, el 4,875%) contribuyendo al récord de u$s 85.000 millones que dejó 2012 en emisiones soberanas de países emergentes. La deuda pública argentina en manos privadas apenas llega al 13% del PBI (el 69% restante está en manos «oficiales»). A pesar de esto, de los favorables números macro que «elabora» el Estado y de la impasse que acaba de decretar la Cámara de Apelaciones de N.Y. a las últimas decisiones del juez Thomas Griesa, su tasa de riesgo-país quedó ayer en torno a los 1.172 puntos (la más alta del mundo; en el trienio sólo 18 veces cerró por encima del valor de ayer) lo que significa que si el país pudiese tomar dinero en el mercado voluntario de deuda debería de haber pagado un 13,5% anual, casi tres veces más (peor) que los mongoles. La explicación es simple, mientras un país aprovecha la coyuntura e intenta expandir su mercado de capitales, el otro hace lo posible e imposible por destruirlo, y el mundo financiero reacciona de manera acorde. Tal vez no entendamos del todo por qué el Dow trepó ayer un 0,28% cerrando en 13.021,82 puntos, pero más allá de los rumores y del par de datos macro favorables que tuvimos, aceptemos que en el mercado no hay «cucos» sino lógica.