Se encareció acceso al dólar con Boden: $ 12

Alejandro Vanoli

El nerviosismo que empezó a ganar espacio en los últimos días, por el exceso de pesos que generó la emisión del Banco Central y la incertidumbre política y económica a sólo dos meses de las elecciones primarias, encareció los mecanismos que tiene a mano el mercado, salir del peso y dolarizarse; y evaporó, de la misma manera, buena parte del atractivo que despertaba hasta hace pocos días el Boden 2015.

Hace sólo dos semanas, este bono permitía a los inversores cambiar sus pesos por divisas (a cobrar el 3 de octubre próximo) a un tipo de cambio implícito de $ 11,30. En la última quincena, junto a la suba repentina que mostraron el "blue", el contado con liquidación y el dólar Bolsa, se vio también un salto en el costo que debe pagar el mercado para obtener dólares en efectivo a través de este título, que perforó por primera vez los $ 12.

El bono permite aún dolarizarse a un precio más bajo que el que debe convalidarse para hacerlo a través de la compra del "blue". Pero se mantiene muy cercano a lo que hoy se paga con este mismo objetivo mediante la operación de dólar Bolsa, que consiste en adquirir (con pesos) títulos nominados en dólares para venderlos contra dólares en efectivo en el mercado local. Quien la realiza, accede a billetes a $ 12,23, pero que termina teniendo en su poder en apenas una semana. De este modo se diluye buena parte del beneficio de mantener el Boden 2015 hasta su vencimiento, el 3 de octubre próximo, para poder recibir divisas como pago por la amortización de capital y de intereses (3,5% anual) del bono.

El mercado local ve al Boden 2015 como un título emblemático del kirchnerismo que el Gobierno no estará dispuesto a defaultear (lo emitió el expresidente Néstor Kirchner en 2005) y que podría terminar pagando con reservas. El Ministerio de Economía debe desembolsar u$s 6.500 millones para cancelarlo por completo. El impedimento que sufre para acceder a financiamiento internacional lo forzará a pagar la mayor parte del bono con reservas del Banco Central, entidad que preside Alejandro Vanoli. Se cree que una porción de esta deuda está en manos de organismos oficiales e inversores institucionales, que dejarán el efectivo recibido dentro del sistema financiero, por lo cual una parte de la caída de reservas podrá disimularse con otras alternativas, como el swap de monedas del Banco Central del China.

Para adquirir Boden 2015, es preciso contar en primer lugar con dinero declarado, ya que la operatoria se realiza a través del mercado bursátil. Una vez depositados los pesos en la cuenta, éstos se aplican a la adquisición de este bono, que ayer cotizó a $ 1.245. El 3 de octubre, a su finalización, el Gobierno devolverá 100 dólares de capital y otros 3,5 dólares por el último cupón de intereses, es decir, un total de 103,5 dólares, por cada 1.245 pesos invertidos. A este "ratio" hay que sumarle las comisiones relacionadas con la transacción, más allá de los vaivenes que se produzcan en la cotización hasta ese momento. Los dólares serán depositados el 3 de octubre en las cuentas de los clientes, que podrán mantenerlos allí, realizar nuevas compras de títulos o directamente retirar los billetes.