Sorprendió la Fed al subir tasa de descuento a 0,75%

Ben Bernanke

Washington, Chicago y Nueva York - La Reserva Federal anunció ayer una suba en la tasa de descuento en 25 puntos, hasta el 0,75% anual. Se trata de la tasa que la Fed utiliza para prestar dinero a los bancos a través de su ventana de descuento y no se trata de una suba en las tasas tradicionales (la de los fondos federales) que se mantienen en el rango actual del 0% al 0,25%. Antes de que la crisis financiera estallara en 2007, la tasa de descuento se encontraba cerca de un punto porcentual por encima de la tasa de fondos federales con la que se pactan los préstamos a un día entre los bancos.

La máxima autoridad explicó que el cambio se hará efectivo a partir de hoy, que sus miembros votaron unánimemente a favor de la modificación y que esta acción se debe a «la continua mejora en las condiciones de los mercados financieros».

Cabe recordar que el titular de la Fed, Ben Bernanke, advirtió la semana pasada de la posibilidad de implementar esta medida en el discurso preparado para el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes.

La Fed reiteró los comentarios de Bernanke al declarar en el comunicado de ayer que no se espera que esta acción cause un «endurecimiento en las condiciones financieras para los individuos y empresas» y que «no señala ningún cambio en las perspectivas de la economía ni de la política monetaria que quedan muy parecidas a las de la reunión de enero».

Al conocerse la noticia se registró una leve baja en los cierres de los mercados que avanzaban con subas del 0,80%.

Retrocesos

Los futuros de las acciones y los bonos de la deuda retrocedieron tras la medida, mientras que el dólar amplió sus ganancias.

En el caso de los precios de los bonos del Tesoro estadounidense se ampliaron las pérdidas después del anuncio de la Fed. El precio del bono a dos años caía 0,125 llevando el rendimiento al 0,92% frente al 0,88% antes del anuncio.

La decisión del banco central de EE.UU. también impactó en los futuros de las tasas de interés de corto plazo que mostraron una mayor probabilidad de que la autoridad monetaria suba la tasa de los fondos federales (fed funds).

Las posibilidades implícitas de que la Fed suba las tasas de interés en sus préstamos interbancarios a un día en su encuentro de política monetaria de setiembre subieron al 70% desde un 54% antes de que se anunciara la suba de la tasa de descuento.

Cabe señalar que la decisión fue adoptada por la Fed justo un día antes que venzan las opciones de futuro de febrero, cuyo ejercicio se realizará hoy.

«Al igual que el cierre de una serie de programas de crédito extraordinarios a comienzos de este mes, estos cambios buscan una mayor normalización de las facilidades de préstamos de la Reserva Federal», dijo la Fed en un comunicado que acompañó la decisión.

Bernanke había señalado la semana pasada que la Fed podría subir la tasa de descuento pronto, pero resaltó que ello no apuntaría a un endurecimiento en la política monetaria.

Amelia Bourdeau, estratega cambiaria de UBS AG, dijo que a pesar de que la semana pasada Bernanke mencionó el tema, sorprendió a los mercados ver a la Fed actuando tan pronto.

«El mercado está tomando esto como un endurecimiento y es por eso que estamos viendo al dólar fortalecerse», afirmó.

La Fed redujo la tasa de descuento en medio punto porcentual a un 5,75% el 17 de agosto de 2007, cuando las preocupaciones sobre la crisis inmobiliaria aumentaron y los mercados financieros se volvieron muy volátiles. Esa medida redujo a la mitad el diferencial entre las dos tasas. El 16 de marzo de 2008, la Fed redujo en un cuarto de punto porcentual la de descuento y la llevó a apenas 0,25 puntos por encima de la de los fondos federales.