The Economist no ve un boom económico

Como prólogo al megaevento de marzo, la revista especializada explicó los distintos escenarios que proyectan para la economía local.

Fiona Mackie

La revista británica The Economist brindó ayer, como antesala al Summit Internacional del próximo 8 de marzo en Buenos Aires, un seminario online sobre sus pronósticos para la economía argentina hasta 2021 en los que espera un ciclo de crecimiento moderado y baja gradual de la inflación pero por encima de las metas del Banco Central.

La anfitriona fue Fiona Mackie, regional manager para Latinoamérica y el Caribe de la división Intelligence Unit (IU) de la publicación quién sostuvo que para este año la inflación será del 22,5% (el BCRA estima 12%-17%) y que el PBI crecerá un 2,8%, aunque no descartó que se arrime al 3% -siempre por debajo de la pauta oficial del 3,5% del Presupuesto. Para los años siguientes, estima que la inflación declinará gradualmente al 12,8% en 2018, al 9,3% en 2019, 7,9% en 2020 y 6,3% en 2021 (versus 17% este año, 12% el 2018 y 6,5% 2019). Vale señalar que IU considera que la inflación minorista del año pasado fue del 41,4% y la recesión alcanzó un tenor del 2,1%. Si bien los pronósticos se alejan de las pautas del BCRA, se sustentan en que Federico Sturzenegger mantendrá alta la tasa de interés y no dará margen para flexibilizar la política monetaria contractiva.

A la hora de evaluar la política fiscal, desde The Economist-IU apuestan a que el Gobierno comenzará este año un ajuste de las cuentas públicas ya que según los economistas británicos todavía no comenzó. Desde su óptica, la administración Macri procuró el año pasado ordenar la macroeconomía sin que ello implicara un mayor deterioro del desequilibrio fiscal. Según los expertos de la publicación británica, pese al año electoral, en 2017 comenzará el ajuste del rojo fiscal. Al respecto, reconocieron que existe el riesgo de que el Gobierno nacional no haga el trabajo. Por ello sus estimaciones sobre el déficit fiscal son distintas que las oficiales.

Para 2016 el déficit fiscal calculado por IU fue un 4,7% del PBI mientras que para el 2017 proyectan un 4,5% cuando la meta ofical es 4,2%. Las estimaciones recién vislumbran un 4,2% de déficit primario en 2018 y del 3% para 2019.

Detrás de estos pronósticos, está el supuesto que la estrategia oficial será licuar el déficit vía el crecimiento del PBI en lugar de ajustar, debido a la rigidez de la mayor parte del gasto público.

Con relación al crecimiento, apuestan a una recomposición del stock de capital (según el BCRA en las últimas cuatro décadas el capital per cápita ha caído) en lugar de insistir en tradicionales recetas de apuntalar la exportación mediante un tipo de cambio competitivo. Al respecto, el sector energético y en particular el petrolero, será uno de los principales pilares de la estrategia de desarrollo en los próximos años.

Advirtieron que la economía argentina enfrentará un contexto externo desfavorable por la caída de los precios de los commodities debido a la baja de las importaciones de EE.UU, y China, que impactará en 2018 y 2019.

Sobre la deuda externa argentina los británicos no se mostraron preocupados, porque sostienen que en términos del PBI el crecimiento de la deuda pública no superará los 5% del PBI; pero advierten que la posición de reservas es una debilidad ya que solo alcanzan a cubrir el 20% del endeudamiento público y privado con el resto del mundo.