Un “cisne” inducido

 Comentábamos ayer la excepcionalidad de la suba del dólar del jueves pasado, manifestando nuestra preocupación por la renuencia a analizar el porqué de la "corrida" (caen aquí: Gobierno, economistas, medios, etc.) y a partir de esto, sus consecuencias. Tradicionalmente, en lo financiero este tipo de fenómenos suelen adscribirse a problemas de liquidez (el "flash crash" de 2010), un mal funcionamiento del mercado (crack de 1987), eventos externos al sistema (el desenganche del franco suizo del euro en 2015), o a aquello que "si algo puede suceder, sucederá" (adagio de Augustus de Morgan, 1866 -la mal llamada ley de Murphy-). Este punto, tautológico, solo es aceptable cuando eliminamos las otras explicaciones. A priori el mercado parece haber operado correctamente y problemas de liquidez no deberían haber existido (la estrategia de intervención del Central venía funcionando: desde su inicio, el 5 de marzo, los días de ventas de reservas el dólar subió en promedio 0,54%, al siguiente 0,37% y el resto 0,05%; al ritmo actual las reservas alcanzarían para 184 días de intervenciones a los que sumamos otros 6 con la reducción del 30% al 10%de la P.G.C. de las entidades financieras). Eventos externos, geopolíticos, macroeconómicos, etc., que explicaran la corrida tampoco. Si algo resultó llamativo el jueves fue el relativamente bajo volumen de intervención y su paso al costado ante la última operación del día (según mentas: una transacción pequeña de cerca de u$s1 millón del Meridian que buscaba "cerrar posiciones", que sin "ofertas" ni reacción del Central llevó el cierre del billete de $22,3 a $23). Seguimos mañana. Entrando en la plaza, tras ganar 1,9% en los primeros minutos de operaciones en clara apuesta a la normalización del "la crisis cambiaria", el Merval entraba en terreno perdedor pasado mediodía ante la firmeza del "billete", para finalizar 3,64% abajo en 27.512,56 puntos. Con $811 millones operados en acciones, para 13 alzas, 8 especies sin cambio y 66 mermas, ejes de la rueda fueron YPF (1,03%) con $80,3 millones, Grupo Galicia (-3,95%) con $73,1 millones y ByMA (-5,48%) con $66,3 millones. Lo peor: Holcim (-7,57%), Grupo Valores (-6,89%) y el Supervielle (-6,67%). Lo mejor: Petrobras Brasil (2,17%), Tenaris (1,14%) e YPF. El -4,32% del M.AR da cuenta que la baja fue un fruto local y no extranjero.