Un mercado inexistente

 ¿Qué decir de los $ 115 millones de ayer, el volumen más bajo desde el 18 de septiembre y 47% debajo del promedio diario del año (el argumento de "fin de año" cae ante el promedio de las dos anteúltimas ruedas 2014: $ 148 millones)? La falta de interés se reflejó también en los papeles operados (65, con 29 alzas y 24 bajas) un mínimo desde el 21 de octubre, lo que le quita entidad al 0,13% que retrocedió el Merval (a 11.698,43 puntos). Lo peor YPF (-1,74%), Petrobras (-1,31%) y Pampa Energía (-1,27%), lo mejor el G. Galicia (+2,67%), Comercial (+1,76%) y el Macro (+1,28%). Ante una rueda tan chica, es preferible no decir más. El lunes mencionamos "la brutal caída en la liquidez de los títulos de deuda de alto riesgo", vinculada a los recientes cierres de los fondos Third Avenue (u$s 788 millones), Stone Lion (u$s 1.300-400 millones), Lucidus Capital (u$s 900 millones) y Claren Road (en agosto, por u$s 1.333 millones), a que el HYG, el mayor fondo "chatarra" (con activos por más de u$s 15.000 millones) cotice en los mínimos desde julio de 2009, y a que la tasa de los bonos "CCC" ronde 18,12%, un máximo desde el 20 de julio de 2009. Si bien este proceso no parece haber contagiado a la deuda emergente (la tasa del EMBI+ está "alta" -como % de la tasa a 10 años desde fin de abril de 2009 sólo el 15% de las ruedas estuvo encima de los actuales valores- pero crece sólo 8% o 21,5 pb en el año y tenemos casos como el argentino en que si bien su EMBI no está en el mínimo del siglo en puntos -los 185 del enero/febrero de 2007- lo está como porcentaje y puntos de EMBI+, medidas más apropiadas, lo que hablaría de la salida final del default), las acciones de esos mercados orillan desde julio los mínimos de los últimos seis años (los mercados fronterizos están algo mejor pero caen 29% desde octubre de 2014). Mañana redondeamos.