Un panorama desalentador

El desalentador panorama de depreflación que marca a la economía argentina este año podría inducir cambios en la política económica. Un viraje que ya se avizora en materia de política cambiaria, pasando de un dólar alto a una política de sostener el valor de la divisa en un contexto en que la inflación interanual supera al 40%. De esa manera, la economía en 2017 puede llegar a tener un leve crecimiento de la mano de la recomposición parcial del poder de compra de los salarios y los ingresos de la seguridad social, por la desaceleración de la inflación basada en el sostenimiento de un retraso cambiario hasta la fecha de las elecciones legislativas. También colaborará cierta reactivación de la obra pública habitual en los años electorales. Pero ese populismo financiero es de corto alcance.

Hacia fin de 2017, el probable reajuste del valor del dólar poselectoral acelerará la inflación y generará un deterioro del poder de compra de los ingresos y la actividad económica. El rebote de la economía será temporal y basado en una política de corto plazo como es la evolución del dólar por debajo de la inflación general. El fracaso en la contención de los precios es la debilidad fundamental para montar un esquema de expansión económica de duración intermedia, aun cuando se pospuso temporalmente la restricción de divisas mediante la reapertura de los mercados internacionales de deuda. Sólo de prosperar un acuerdo social que ponga fin a los componentes inerciales de la inflación, el panorama puede ser más alentador.

Aun así, en el largo plazo, el creciente endeudamiento en divisas sin una perspectiva de inversiones en sectores estratégicos de exportación o sustitución de importaciones podría conducir a la economía a un derrotero de insustentabilidad financiera al no incrementar la capacidad de repago en dólares de la economía nacional frente al incremento exponencial de sus pasivos externos.

(*) Centro de Estudios Económicos y Sociales Scalabrini Ortiz