¿Wall Street posterga su caída? ¿La veremos durante 2018?

Como muchas veces hemos hecho notar en nuestro libro "El poder de los mercados", y en artículos periodísticos, muchos inversores transitan una burbuja sin darse cuenta de que están en la misma, y una vez explotada esta les cueste reconocer que la subida de precios ha acabado y siguen esperando una milagrosa recuperación de precios.

El simple hecho que las burbujas sean difíciles de detectar, podemos inferir que la tarea de detectar el punto exacto del rompimiento es una tarea de cirugía extrema que hasta los más grandes inversores y analistas pueden perder rápido la paciencia y sentir que esta vez será distinto, que la situación actual forma parte de un nuevo paradigma y por lo tanto caídas como las de 2008 en Dow y sp500, de 2000 en el Nasdaq, 1987, 1973/1974 , 1929/1932 no podrían volver a repetirse.

El analista o inversor común tiende a aceptar que el mercado bursátil tiene una dirección positiva o alcista de fondo, y que la historia nos demuestra que tarde o temprano los índices vuelven a entregarnos nuevos máximos.

Más aún aquellos que empezaron a invertir desde 2009 sólo han visto caídas del 5, 10, y 20 por ciento que todas fueron oportunidades de compra y el mercado ha podido hacer nuevos máximos históricos, es decir, el famoso "buy the dip" o comprar y promediar la caída le ha traído un rédito en los últimos 9 años en los mercados financieros estadounidenses.

Michel Burry en 2006 en plena expansión desde 2003 en el mercado de acciones estadounidenses empezó a advertir un colapso, de hecho tuvo que aguantar dos años para materializar una ganancia importante, en abril de 2008, pero si se hubiera quedado a marzo de 2009, su ganancia hubiera sido mucho más grande.

Desde el año 2016 venimos diciendo que Wall Street está inflando cada vez más su burbuja y que la subida de la tasa de interés con un doble piso en 2012 y otro en 2016 terminará como todos los rebotes de tasa reventando la burbuja de Wall Street.

Los manejadores de fondos que tienen bonos y acciones, venden los bonos que paga cupón bajo para comprar acciones de 250 años de Price earning caso de Amazon y Netflix, o directamente que pierden dinero como TESLA, que vale más que Ford apostando por el futuro, es un voto de confianza.

Para comprar las famosas Faanmg, Facebook, Amazon, Apple, Netflix, Microsoft y Google, se requeriría que todos los argentinos, brasileños, mexicano y peruanos trabajaran todo un año para poder comprar esas 7 empresas, todas las empresas que cotizan Estados Unidos, para poder comprarlas, los mismos estadounidenses deberían trabajar 1,5 años, ya que la capitalización bursátil de Wall Street es el 150% del GDP de EU.

Probablemente muchos justifican tamaña valuación de las acciones estadounidenses; de hecho ese es el valor del mercado y a ese precio hoy se están negociando los precios de las emisoras, es esto una euforia, creemos que sí, estamos cerca que esta se rompa también pensamos que sí, pero es nuestra opinión que al igual que el matemático Michael Berry llevamos dos años esperando el pico del bull market desde 2016, 2009, y 1982.

Los techos de enero del Dow de 26.616 y del SP500 en niveles de 2871 aún se mantienen intactos, sin embargo el Russell 2000, el small Cap del SP600, más el Nasdaq se encuentran en nuevos máximos históricos.

Recordemos que en términos de dólares EU es una de las pocas Bolsas en máximos históricos en este año 2018, la fragmentación del mercado con algunos índices en máximos y otros debajo de éstos es típica divergencia de un mercado alcista maduro.

De hecho, que los índices que estén haciendo máximos son de small cap, y acciones tecnológicas cuya valuación depende de la confianza que van a crecer o inventar algo nuevo, son síntomas de confianza hacia el futuro.

En el caso del SP500 técnicamente muchos analistas ven un claro triángulo con definición alcista, los triángulos salen en onda 4, por lo tanto ello sugeriría un nuevo máximo para el SP500 a la zona de 2.900/3.000 quizás en el otro mes que suelen verse techos en agosto para recién producirse el gran cambio de tendencia en toda su magnitud en septiembre históricamente el peor mes de Wall Street.

Sin embargo, el SP500 requiere superar 2.800/2.821 para confirmar esos movimientos, mientras que caídas debajo de 2.734/2.695 sería una señal bajista de importancia. En el caso del Dow, la resistencia está conformada en la zona de 25.450/25.550 y tanto tiempo no superemos esta zona tampoco se confirma el movimiento a nuevos máximos al mes de agosto, fecha tentativa para el techo que dé fin al avance desde 2016, 2009 y 1981 e inicio al primer mercado bajista en 9 años de una envergadura igual o superior a 2008.

Oportunidad

Mientras las resistencias no sean superadas aún los bajistas tienen una buena aunque última oportunidad de evitar nuevos máximos en este 2018, y ruptura de los soportes de 2.695/2.734 en SP500 y niveles de 24.000 los volverá a poner en el juego y dominio a los bajistas, pueden resultar estas subidas sin volumen, sin amplitud y con divergencias de índices una contratendencia para el Dow y el sp500 principales índices aún, salvo que las resistencias estén superadas.

Estamos bastante convencidos de que la extensión de la burbuja en precios y en tiempos sugiere que 2018 es el año bisagra que pasaremos desde un bull market a un bear market que vemos que puede extenderse de 2018 a 2021 para recortar al menos los índices la mitad de su valor y posiblemente niveles superiores.

Si los techos fueron vistos en enero, o serán vistos en agosto luego de un último push es anecdótico desde nuestro punto de vista ya que la relación riesgo beneficio es enorme y cualquier sorpresa puede hacer embarcar al mercado de Estados Unidos en el mercado bajista más importante de los últimos 30 años tanto en tiempo como en precios.

Se acompaña el gráfico del SP500 con los conteos más probables, en ambos 2018 debería marcar la inflexión y la explosión de la burbuja. Queda por definir si es desde los techos ya vistos en enero para Dow y SP500 o nuevos máximos para el mes de agosto de este año.