¿Y si la baja de las Bolsas ha llegado a su fin?

Quizás el lector pueda considerar que luego de vivir el nerviosismo de las últimas dos semanas en los mercados financieros es realmente poco probable pensar que las fuertes bajas observadas en las Bolsas del mundo hayan alcanzado su punto más bajo en los mínimos ya registrados y que el alza en los precios haya quedado retomada como tendencia principal de fondo. Por el contrario, el mundo habla de nueva crisis, de economías nuevamente en recesión, de mayores salvatajes, de bancas europeas comprometidas, de mayor degradación en las calificaciones de deuda, definitivamente el negativismo ha ganado al mercado.

Este negativismo actual es el que llevará seguramente a muchos inversores a interpretar que recuperaciones como las de los últimos días deben ser una oportunidad de rearmar carteras y prepararlas para un proceso de baja mayor e incluso, para aquellos a los que les guste el riesgo, la recuperación será considerada oportuna para tomar posiciones vendidas en descubierto. Sin embargo, cuidado con esta lectura.

Recordemos que los mercados financieros constantemente buscan recortar o castigar consenso y la forma que tienen de hacerlo es, por ejemplo, discontinuando una tendencia alcista con lateralización y convenciéndonos de que al estar en un mercado sin tendencia, lo más conveniente es salirse de él ya que tenemos un costo de oportunidad, mientras que otra forma de convencernos es desarrollando una repentina y profunda inflexión bajista. Cuando las bajas son profundas y verticales como las que hemos vivido en las últimas semanas obligan al tenedor de posiciones compradas a salir a cerrarlas, ya sea para conservar ganancias o bien para limitar las pérdidas, y este tipo de comportamiento es el que genera el cambio de humor y de perspectiva en muchos participantes.

En este sentido es que debemos ser muy cuidadosos en el seguimiento de la recuperación de los últimos días, ya que si ésta logra extenderse por sobre ciertos parámetros que pasaremos a detallar, bien podríamos estar considerando que la tendencia alcista de las Bolsas ha quedado retomada en forma directa.

Recordemos que desde nuestra perspectiva de análisis, los mercados financieros se mueven por expectativas, y si analizamos dichas expectativas nos encontraremos con que el mercado está esperando una recuperación mayor que las fuertes bajas; en algún punto de esta recuperación, los inversores buscarán seguramente el armado de estrategias bajistas a la espera de mayores caídas para adelante. Sin embargo, es aquí donde debemos estar muy atentos ya que si una vez que el mercado esté posicionado a la baja (vendido en descubierto o con las coberturas necesarias para enfrentar nuevas caídas) éste no logra ceder y, por el contrario, termina extendiendo el avance y rompe ciertas resistencias, entonces serán más tarde estos mismos participantes que orientaron sus estrategias a la baja los que se verán obligados a salir a cubrir dichas posiciones y terminarían impulsando un mayor avance. Dichos posibles avances harán más tarde retornar el optimismo y finalmente el mercado subirá, aun cuando las condiciones fundamentales no apoyen.

En este sentido y teniendo muy presente esta alternativa de comportamiento del mercado accionario hacia las próximas semanas, repasemos los parámetros técnicos tanto para la Bolsa de Estados Unidos como para la Bolsa argentina, que estarán dividiendo las aguas entre un mercado de tendencia bajista y otro de tendencia alcista de fondo.

Parámetros técnicos para el Dow Jones y el SP500

La baja del índice Dow Jones alcanzó su mínimo el martes 9 de agosto en los 10.600 puntos, mientras el índice SP500 alcanzó su registro mínimo en los 1.101 puntos.

Desde esas instancias los precios se encuentran recuperando posiciones en las últimas sesiones y se espera que esta recuperación pueda alcanzar la zona de 11.800-12.100 puntos para el índice Dow Jones y los 1.250-1.280 puntos para el SP500. Sin embargo, dependerá más tarde de la firmeza de esa zona de resistencia que desde allí la baja del mercado quede retomada y confirme un proceso de agudización de la crisis hacia lo que resta del año o bien que pasemos a considerar el escenario arriba propuesto donde podamos asumir que en los mínimos registrados han marcado un punto final a la baja y que por lo tanto el alza en los precios quedará retomada como tendencia principal.

Recomendamos entonces estar muy pendientes de la respuesta que puedan dar los precios una vez alcanzada la zona de 11.500-11.800 puntos de Dow y en los 1.220-1.250 puntos de SP500 ya que será seguramente en esa zona donde los bajistas del mercado comiencen a tomar sus posiciones vendidas esperando la reanudación bajista de los precios.

Parámetros técnicos para la Bolsa argentina

De igual modo, el índice Merval de la Bolsa argentina, tras alcanzar un mínimo de 2.735 puntos, ha comenzado a recuperarse.

Es importante mencionar que la zona de mínimo enfrentada en los 2.750-2.600 puntos representa desde el punto de vista técnico el principal soporte para la Bolsa local. Dada la recuperación del mercado desde esas instancias es que ahora estamos pendientes inicialmente a la respuesta que pueda dar la resistencia de 3.050-3.100 y más tarde la zona de 3.200-3.250 puntos.

Creemos que si el rebote actual del mercado local desde los mínimos de 2.735 puntos es contratendencial, entonces muy probablemente el rebote falle en algunas de las zonas de escollo mencionadas y desde allí la baja retome su curso. Sin embargo, si por el contrario el rebote del mercado logra rebasar la zona de 3,100 puntos y más tarde los 3.250 puntos, entonces tendremos un fuerte condimento técnico para considerar la posibilidad de que el proceso correctivo de la Bolsa argentina iniciado a comienzo de año ha finalizado en los mínimos registrados para que finalmente ahora el alza quede retomada como tendencia principal para llevar los precios en los próximos meses de regreso hacia los máximos históricos de 3.700 puntos y más tarde por encima de los 4.000 puntos, comportamiento que estaría alineado al bull makert proyectado para la Bolsa argentina en los próximos años. Veamos...