Caídas generalizadas

En la semana que pasó el mercado comenzó a dar por tierra la historia del desacople entre las economías emergentes y la baja del Dow Jones. Las bolsas de la región cayeron significativamente y a mayor ritmo que el Dow, pero también lo hicieron los bonos que se habían mantenido completamente al margen desde mediados de diciembre. Las acciones americanas, que venían marcando el ritmo, cayeron en la semana, plan de Bush mediante. Dos hechos agravaron el panorama hacia adelante, el primero, desde el punto de vista del análisis técnico, que el S&P500 haya cerrado por debajo de la tendencia semanal de largo plazo, influirá en muchos operadores y programas; el segundo, la decisión de una calificadora de riesgo de revisar la nota de las dos principales aseguradoras de bonos.

Ambas empresas aseguran bonos por valor superior al 10% del PBI americano transfiriendo a los mismos su categoría AAA; sus acciones cayeron de más de 80 dólares a menos de 10, por lo que si no consiguen más capital caería la categoría y con ella el valor de los bonos y el patrimonio de los tenedores, entre ellos bancos otra vez. Pero se encuentran en una encrucijada porque los accionistas actuales no quieren que se diluya su capital a los precios corrientes y les piden: que se corran del negocio de asegurar nuevos bonos, dejen caer la categoría, y esperen a que venzan las pólizas pagando los eventuales defaults. Esta opción dejaría sin crédito a los distintos emisores y con pocas posibilidades de renovar los ya recibidos, entre ellos muchísimas municipalidades estadounidenses. El tema no es menor. La aversión al riesgo resulta cada vez mayor, se la ve bien por el avance del Yen y del Franco Suizo, que se aprecian contra todas las monedas. Con este panorama el mercado local lo mejor que podría ofrecer es algún rebote o individualidad.