En un entorno marcado por la incertidumbre geopolítica y la volatilidad del mercado, los analistas destacan que si bien las estrategias defensivas ganan protagonismo, la clave es mantener una mirada fundamentada y de largo plazo.
Crece el temor en los mercados y suben las apuestas bajistas contra el S&P 500.
La decisión del gobierno de Estados Unidos de avanzar con aranceles “recíprocos” más severos de lo previsto desató una reacción catastrófica en los mercados financieros. La corrección del 16% que acumula el S&P 500 (SPY) en lo que va del año refleja el nerviosismo de los inversores frente al riesgo de que una política comercial más dura encarezca los costos operativos, limite el dinamismo económico y deteriore el rendimiento corporativo.
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En este contexto, la incertidumbre llevó a muchos inversores a tomar posiciones bajistas sobre el principal índice de Wall Street, lo que impulsó el volumen operado en la plaza local del Cedear ETF SH Short (ProShares Short S&P 500), diseñado para replicar de forma inversa el rendimiento diario del S&P 500. Este instrumento, que busca subir un 1% por cada caída equivalente del índice en una sola sesión, es una herramienta táctica para quienes anticipan nuevos descensos de corto plazo.
Este lunes, la caída de las bolsas se extendió a los futuros de Wall Street: los del S&P 500 llegaron a ceder un 5% y se activaron los mecanismos automáticos de suspensión temporal de operaciones. La debacle ocurrió luego de que Trump dijera a los periodistas que los inversores tendrían que “probar su propia medicina” y que no haría un acuerdo con China hasta que se resolviera el déficit comercial de EEUU con Pekín.
Morgan Stanley -en un informe con fecha del viernes- asegura que a pesar de que regrese la calma al mercado, “los aranceles a China” tienen como principales víctimas a los sectores de consumo discrecional, hardware tecnológico y bienes de capital. “Estos sectores representan aproximadamente el 20% de la capitalización bursátil del S&P 500, lo cual no es insignificante, pero tampoco lo suficientemente relevante como para determinar por sí solos la dirección del índice en general”, analiza el gigante de Wall Street.
El banco sostiene que en un escenario en el que los aranceles deterioren la confianza y provoquen un ciclo laboral adverso en EEUU, “el riesgo para las ganancias en acciones del SPY se acerca más al escenario bajista: una caída del 20% en las ganancias proyectadas para el S&P 500, con un rango entre 4.500 y 5.000 puntos, cercano a nuestra estimación bajista de 4.600 para fines de 2025”.
Matías Weitzel, socio de AT Inversiones, comenta en diálogo con Ámbito que, el Cedear del ETF SH (ProShares Short S&P 500) operó con volumen récord la semana pasada y despertó el interés de muchos inversores. Sin embargo, advierte que más allá del movimiento en sí, los fundamentos macroeconómicos y de mercado “no” justifican poner en marcha -por lo menos por ahora- una estrategia bajista en este momento.
Y es que para Witzel, pese a la volatilidad actual, el escenario base se mantiene constructivo para el equity en general. “La economía de EEUU muestra resiliencia, el mercado laboral continúa fuerte, y las expectativas apuntan a al menos dos recortes de tasas por parte de la Reserva Federal en 2025, lo cual tendería a favorecer a las acciones”, plantea el experto.
La asesora financiera independiente, Martina Del Giudice, explica en declaraciones a este medio que en momentos de alta volatilidad como la de estos días, “donde es esperable una caída del mercado el ETF SH puede ser una herramienta útil para cobertura táctica”, es decir, para blindar la cartera o tomar posiciones defensivas.
“Es recomendable solo para momentos específicos: como cobertura parcial, por ejemplo, un 5% o 10% del portafolio durante caídas esperadas”, sostiene Del Giudice.
La estratega indica que el SH funciona mejor para movimientos de corto plazo, es decir escasos días, inclusive semanas. “No es ideal para mantenerlo por largos períodos, ya que la performance a mediano o largo plazo no será perfectamente inversa al índice. En mercados volátiles y laterales puede perder efectividad incluso si el S&P baja en el promedio”, analiza Del Giudice.
En este marco, Weitzel analiza que el repunte del oro y de sectores defensivos, junto con la corrección de las “Magníficas 7” de Wall Street “no significa necesariamente una señal de pánico, sino más bien una rotación sectorial hacia calidad, liquidez y estrategias defensivas”.
Esto, asegura, es porque no hay una tendencia clara en el mercado, dado que no se sabe como van a terminar las negociaciones de los países respecto a los aranceles y que podría haber rebotes técnicos antes de confirmar un cambio de tendencia.
Cabe recordar que los bienes de consumo discrecional-que para Morgan Stanley son los más afectados- son aquellos productos o servicios que no son esenciales para la vida diaria, por lo tanto, los consumidores suelen comprarlos cuando tienen ingresos disponibles o confianza en la economía. Este tipo de consumo incluye productos como ropa de marca, artículos electrónicos, automóviles, viajes o entretenimiento.
Algunas empresas que operan en ese mercado son: Nike (NKE), Apple (AAPL), Tesla (TSLA), Disney (DIS), Netflix (NFLX), Amazon (AMZN), Ferrari (RACE) y cadenas de retail como Inditex (ITX.MC) o LVMH (MC.PA).
Si bien algunos Cedears muestran flujos inusuales y despiertan interés entre quienes buscan cobertura, Weitzel recomienda precaución. “Puede ser un buen momento para mirar de cerca sectores castigados con fundamentos sólidos, como energía, salud, financieros o tecnológicos”, concluye.
El tablero de los inversores se redibuja mientras persiste la tensión comercial global. En este escenario, las estrategias defensivas toman protagonismo, pero los analistas coinciden en que las decisiones deben estar guiadas por fundamentos y no por impulsos.
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