Oro: ¿ganará más con los republicanos o con los demócratas?

Dado el rol de la economía estadounidense a nivel global, más las incertidumbres geopolíticas prevalecientes, las próximas elecciones presidenciales son vistas por muchos analistas como un momento decisivo con implicaciones de largo alcance. ¿Cómo se comportará el precio del metal precioso?

Oro: inversores atentos a su comportamiento frente a las elecciones en EEUU.

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En la actualidad, los republicanos con Donald Trump lideran las encuestas aunque el resultado está lejos de estar asegurado. Además, los recientes acontecimientos de la campaña electoral, tanto el intento de asesinato de Trump como la renuncia de Joe Biden a la carrera presidencial, aumentaron el nivel de incertidumbre para un electorado estadounidense ya de por sí dividido. En este contexto, los inversores se preguntan por el efecto de las elecciones sobre el oro.

La evidencia empírica muestra que si bien la demanda de lingotes y monedas de oro en EE.UU. parece aumentar, en promedio, durante las presidencias demócratas, no ocurre lo mismo con otros segmentos de la demanda de inversión.

Por ello, los analistas y estrategas del WGC se enfocaron a estudiar cuál puede ser el comportamiento del metal precioso con las próximas elecciones de noviembre. Al respecto, señalan que históricamente, las elecciones no han tenido un efecto significativo o inmediato en el desempeño del oro, pero independientemente del candidato ganador, los riesgos geopolíticos a corto plazo siguen siendo altos y pueden servir como catalizador para el oro.

Además, reconocen, el precio del oro generalmente responde a factores clave, como la dirección del dólar, las tasas de interés o las percepciones de riesgo, que, por supuesto, pueden verse influenciadas por las políticas económicas, fiscales y monetarias de una administración específica, independientemente de la afiliación partidaria.

Oro: ¿a qué conclusiones llegaron los analistas?

• Por un lado existen dos tendencias opuestas: el oro parece tener un rendimiento ligeramente mejor seis meses antes de que se elija a un presidente republicano y se mantiene estable en el período posterior a las elecciones; por el contrario, el oro tiende a tener un rendimiento inferior antes de que se elija a un presidente demócrata y a tener un rendimiento justo por debajo de su promedio a largo plazo en los seis meses posteriores a las elecciones. De todos modos, el oro no respondería a la afiliación partidaria de un presidente electo sino probablemente más al efecto esperado de políticas específicas.
• Más allá del comportamiento general del oro durante las elecciones, esta vez se tiene la ventaja de saber cómo se comportó el oro durante la anterior administración Trump. Aunque Biden no se presenta a la reelección, se puede analizar el comportamiento del oro bajo su presidencia suponiendo que habrá una continuidad de sus políticas bajo una nueva administración demócrata. El oro tuvo un buen desempeño durante las presidencias de Trump y (hasta ahora) Biden gracias a una combinación de decisiones políticas y factores macroeconómicos globales. El oro subió un 60% durante la presidencia de Trump (un aumento de casi un 30% antes del Covid-19 y un poco más del 30% durante la pandemia), y con Biden, se movió lateralmente al principio, pero ha ganado más del 30% durante el mandato hasta ahora, principalmente debido a factores macroeconómicos y a las compras de los bancos centrales.
• Si bien existe una conexión directa entre el riesgo geopolítico y el oro (por ejemplo un aumento de 100 puntos básicos en el índice de riesgo geopolítico tiene un impacto positivo del 2,5% en el rendimiento del metal), reforzando la idea de refugio para los inversores, en términos de la elección presidencial de EE.UU., históricamente no han demostrado ser un factor directo importante del precio del oro. Sin embargo, el mundo que enfrente Trump será aún más polarizado que en su mandato anterior por lo que los mercados globales pueden reaccionar más a la dirección de sus políticas, especialmente las externas. De la misma manera, los niveles de riesgo eran más bajos al comienzo de la presidencia de Biden, en comparación con los actuales y pueden seguir creciendo a medida que se acercan las elecciones, independientemente del candidato detrás del cual se agrupen los demócratas, y una presidencia demócrata con políticas similares a las de Biden puede encontrarse con un Congreso dividido y tener dificultades para aprobar leyes.
• La campaña de 2016 sirve como un buen indicador para las próximas elecciones porque coinciden en tener un electorado igualmente dividido para ambos candidatos y un posible cambio en el partido que controla la Casa Blanca. Esto presenta una oportunidad para los inversores que pueden estar poco cubiertos y subexpuestos a activos como el oro.
• A medida que avance el año, las elecciones presidenciales seguirán dominando las noticias mundiales donde acontecimientos inesperados, como los vistos recientemente, tienen la capacidad de sacudir los mercados financieros. El rendimiento del oro en torno a las elecciones es ligeramente inferior al de su promedio a largo plazo, aunque no es estadísticamente significativo. Durante los seis meses posteriores a las tomas de posesión de Trump y Biden, los rendimientos del oro fueron de aproximadamente -2,6% y -6,4%, respectivamente.

Más volatilidad y el oro como refugio

Además, las elecciones anteriores no han creado un impacto inmediato en el riesgo geopolítico, sino que más bien han contribuido positiva o negativamente al panorama de riesgo más amplio, con un retraso a medida que los gobiernos implementan políticas.

“Si bien el oro no ha reaccionado, en promedio, al resultado de las elecciones pasadas, el resultado de esta elección puede tener un efecto más notorio en el sentimiento de los inversores. La continuación de la incertidumbre relacionada con las elecciones y el aumento de las amenazas geopolíticas agregarán más volatilidad y probablemente afectarán las variables macroeconómicas. Esto, a su vez, podría impulsar a los inversores a evaluar cómo podrían mitigar el riesgo en sus propias carteras y atraerlos hacia un activo de refugio seguro como el oro”, señalan desde el WGC.