"El alto precio del petróleo sigue siendo el dato para que la Fed suba la tasa"

(El bajo crecimiento del empleo muestra una pérdida de pujanza. Pero el dato relevante es la destrucción de puestos de trabajo del comercio minorista, lo que guarda relación con la caída de las ventas. También hubo un quiebre en la tendencia de la construcción. De todos modos, el alto precio del petróleo sigue siendo el dato para que la Reserva Federal suba la tasa en la próxima reunión. Es la visión del experto en mercados mundiales personificado como Gordon Gekko de la película 'Wall Street'. A continuación, el diálogo que mantuvo con este diario.)

PERIODISTA: Hubo mucho ruido con la creaciónde empleo en los Estados-Unidos. Sin embargo, la cifra final resultó modesta: 121 mil nuevos puestos de trabajo en junio apenas cubren el crecimiento vegetativo de la fuerza laboral...

Gordon Gekko: Y sólo 90 mil se gestaron en el sector privado.

P.: Se puede decir que el mercado de trabajo ya no presenta los bríos de comienzos de año...

G.G.: Ya disponemos de tres lecturas mensuales consecutivas que denotan una pérdida de pujanza. En el primer trimestre, los nuevos empleos brotaban a razón de 176 mil por mes mientras que en el segundo trimestre, la cuenta disminuye a un promedio de 109 mil...

P.: ¿Algún culpable en especial? ¿Algún sector que se destaque?

G.G.: El comercio minorista destruyó 86 mil puestos de trabajo totales en el trimestre...

P.: ¿Un signo de debilidad en las ventas?

G.G.: No lo dude. Las ventas minoristas -corregidas por inflación-se contrajeron en abril y mayo mientras junio -a juzgar por los pobres resultados de Wal-Marttampoco lucen prometedoras...

P.: ¿No se detectan secuelas del enfriamiento inmobiliario? G.G.: Junio -por primera vez en tres años- registró una reducción neta de empleos en la construcción. La cifra es pequeña -4 mil puestos menos-, pero marca un punto de inflexión...

P.: ¿Cree que alcanzará para disuadir a la Fed de intervenir otra vez en su reunión del 8 de agosto?

G.G.: Con el petróleo estableciendo nuevos récords absolutos, pienso que no. Pero es obvio que esta dinámica confluye hacia una pausa en no mucho tiempo más...

P.: Estados Unidos se frena, pero las economías de Europa y Japón sorprenden por su creciente vigor. Y la agenda de los bancos centrales allí ofrece un amplio menú de reuniones antes del próximo encuentro de la Fed. ¿Van nuevas subas de tasas en camino?

G.G.: Esta semana se reúnen el Banco de Canadá y el de Japón. Los canadienses se tomarán un descanso tras una larga cruzada de aumentos de tasas. Por el contrario, Japón, que permaneció de brazos cruzados durante cinco años, probablemente dispare una suba este mismo viernes.

P.: ¿Tan así es?

G.G.: La impresión es que los astros finalmente se han alineado. El nivel de actividad, el gasto de capital y de consumo, las lecturas positivas de inflación, la buena salud de los mercados de activos, las expectativas favorables que revela el Tankan y hasta una revaluación alcista del crecimiento económico hecha esta semana por la Oficina de Gabinete que puede tomarse como un guiño del gobierno de Koizumi al Banco Central... La mesa está servida...

P.: ¿Es una certeza de que el Banco procederá?

G.G.: Las opiniones están divididas entre una decisión esta semana o en la próxima reunión. Pero hay consenso acerca de la madurez del momento. Y las fuentes oficiosas que recoge la prensa señalan que será este viernes...

P.: ¿Qué pasará en Europa? Trichet, el titular del Banco Central Europeo (BCE), fue muy llano...

G.G.: El mensaje es que el BCE subirá su tasa de referencia el 3 de agosto un cuarto de punto (y no más). La noción que gana espacio, además, es que la política monetaria entra en una fase de aceleración a caballo de los mejores indicadores y del continuado encarecimiento de la energía.

P.: ¿Y en Inglaterra? También allí hay quien aboga por un mayor rigor monetario...

G.G.: El director del Banco de Inglaterra, que pedía acentuar la astringencia, ha fallecido. Era David Walton, quien votó por un aumento de un cuarto de punto el 8 de junio. Los demás miembros del Consejo Monetario no han mostrado urgencias. Y, con los precios de los inmuebles cayendo 1,2% en junio, el sorpresivo miniboom parece apenas una golondrina en invierno. La semana pasada, el Banco decidió no innovar y no imaginó razones para cambiar de postura...