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Por otra parte, y en la medida en que se profundizaba la crisis de la convertibilidad, el sector privado fue desplazado por el público en la asignación del crédito. Así, por ejemplo, en los últimos años de convertibilidad la participación del crédito al sector privado en el PBI cayó en casi 4 puntos porcentuales mientras que la del sector público creció en una proporción similar. Esto significó una caída neta del stock de créditos al sector privado por un monto superior a los 16.000 millones de pesos entre 1998 y 2001, mientras que el volumen de créditos al sector público creció en un monto próximo a los 7.000 millones de pesos en ese mismo período.
Tras la crisis financiera y la eclosión de la convertibilidad, el problema se agudizó. La participación del crédito al sector privado en el PBI, que había alcanzado valores próximos al 24% entre 1998 y 1999 (con un promedio de 21,2% para el período 1993-2001), se redujo hasta ubicarse en la actualidad en torno a 10,6%, valor que, como veremos, es uno de los más bajos del mundo si tomamos en consideración a los países desarrollados y a las economías en desarrollo de mediano porte.
La participación del crédito al sector privado en el PBI ha mostrado un dinamismo muy significativo en economías de diverso tipo. Así, por ejemplo, y sobre una muestra de 23 economías, se observa que muchos países europeos presentan una participación superior a 100%. Tales son los casos de Suiza (159%), Gran Bretaña (148%), España (119%) y Alemania (117%). Los países asiáticos también exhiben una elevada participación: China (140%), Singapur (109%), Japón (103%), Malasia (97%) y Corea (95%). EE.UU. alcanza el 63%, con el agregado de que dicho país posee una amplia y diversificada fuente de instituciones financieras, jugando un papel central el mercado de capitales.
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