Veredicto del mercado: faltan pesos

Como explico en el libro «La riqueza de los países y su gente», no se puede decir que la flotación -el mercado determina el tipo de cambio; y los funcionarios, la emisión monetaria- sea más libre o de mercado que fijar el valor de la divisa -el mercado determina la cantidad de dinero; y los funcionarios, el tipo de cambio-. Es más, la gobernanza, o administración, del sistema monetario es más transparente y sencilla con fijación de la divisa que bajo la flotación.

Porque, bajo flotación, la única manera de satisfacer la demanda excedente de pesos -»producir» los pesos que están faltando-es haciendo caer los precios internos.

Las políticas monetarias que se apoyan en un tipo de cambio fijo no son peores que las indefinidas o indecisas, como suele ser la denominada flotación en las naciones periféricas. Hong Kong lleva 18 años de convertibilidad. La República China superó los 10 años, con el crecimiento más dinámico del mundo. Ahora, la incomprensión de la principal potencia la está induciendo a modificar su curso. En nuestro país, la regla cambiaria duró 10 años y medio, todo un récord en un ambiente de alteraciones continuadas, y sucumbió por el caos al que nos llevó una constelación fatídica. Que las autoridades expliciten la política para que la sociedad gane información, disminuya la incertidumbre, se dejen de subsidiar las colocaciones de deuda del Banco Central y no se pongan frenos artificiales a la actividad. Los controles al ingreso de capitales no han funcionado en los países que lo aplicaron y parecen un contrasentido en una nación ávida de ellos. Las exigencias de depósitos previos o pagos anticipados de las importaciones, tampoco. El Banco Central demostrará, como en el pasado, que no tiene dificultades de sostener el tipo de cambio establecido.