El Gobierno porteño tiene previsto anunciar hoy el lanzamiento del bono por $ 1.600 millones, que Mauricio Macri solicitó a la Legislatura para volcarlo especialmente a obras de infraestructura escolar.
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El consorcio conformado por Barclays Argentina SA, Citibank NA y Banco Macro (éste como invitado local) sería el encargado de organizar la colocación. Así lo decidió el área de Hacienda de la Ciudad, que conduce Néstor Grindetti, pero es el procurador Pablo Tonelli el que tiene que definir hoy si la documentación es correcta para que Macri luego haga el anuncio.
Grindetti comenzó en enero pasado el proceso para la emisión y convocó a 10 bancos internacionales de primera línea que podían invitar a una entidad local. Se terminaron formando 8 consorcios y un comité de evaluación determinó que el del Barclays era el que ofrecía menores costos. El comité lo conformó el mismo Grindetti, junto a Alejandro García, director administrativo y legal; Gustavo Eglez, subsecretario de Gestión y Administración Financiera y Abel Fernández, director de Crédito Público.
Comisiones
Los bancos cobrarían comisiones de 0,4% a 0,5% aproximadamente, y afrontarían los gastos de las asesorías y calificaciones, entre otros.
Los bonos, de acuerdo a la ley que permite su emisión, tendrán una colocación a 10 años y Grindetti cree que en mayo deberían estar colocados en el mercado.
Pero Macri no podrá tener los fondos inmediatamente, aun cuando lograra su colocación.
El momento internacional es el peor para tomar ese tipo de endeudamiento, cuando las tasas para los emergentes están altas y habrá que pagar 5 puntos más, por lo menos, que el bono de referencia, el de Estados Unidos a 10 años.
Desde un inicio, el Gobierno porteño cree que el mejor cliente son las AFJP -que además ya tomaron otro bono porteño, el Tango hace casi diez años-. Por eso no se entiende por qué se llama a un colocador internacional con un road show que suena más a una postura política que las verdaderas posibilidades de colocar el bono.
Competencia
Así, Macri va a competir con los bonos que le coloca ya el gobierno nacional a las aseguradoras que tienen que diversificar carteras.
En ese sentido podría entrar por la cuota de deudas de provincias que pueden adquirir las AFJP o aprovechar el nuevo cupo que tienen habilitado por infraestructura ya que la deuda está consignada para esa finalidad.
De todas maneras existe el inconveniente que es que aunque no tenga dificultades, por el monto que no es excesivo, primero habrá una demora ya que lanzarlo como piensa el road show, dos en Estados Unidos y uno en Londres lleva su tiempo. La organización y las presentaciones demoran aun si le resultara exitosa la colocación aunque más cuando aparecen, como actualmente, muy bajas las posibilidades de compra en el exterior.
Otro tema que genera incertidumbre es que, una vez que coloque la emisión, si fuera en el exterior, la aplicación de los fondos para obra pública es lenta, no es inmediata, por lo cual el dinero estaría depositado durante un tiempo, mientras se pagan tasas de interés.
Habría que ver, por otra parte, qué inversión se hará en el país para compensar la tasa que se pagará en el exterior. Antes no existía ese inconveniente porque la tasa del país era mayor, pero la relación se invirtió. Es decir, habrá que pagar por un dinero aun sin utilizarlo.
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