"Capacidad de generar ingresos está al límite"

Córdoba (especial) - Gustavo Reyes, economista jefe de la delegación Mendoza del IERAL, expresó que la Argentina tiene tres problemas estructurales muy importantes. «El primero de ellos es el de la tasa de inflación», sostuvo Reyes durante el almuerzo mensual de trabajo que organizó la Fundación Mediterránea en el Sheraton Hotel de Córdoba.
«Hemos crecido demasiado rápido respecto del nivel de aumento de la producción, impulsándose los precios por falta de oferta. En el contexto actual, la gente quiere tener menos pesos en sus bolsillos; ello reduce la demanda de dinero y trae aparejado más inflación», amplió.
Para el economista, el segundo aspecto problemático es la infraestructura. «Si la demanda crece a un ritmo superior al de la oferta comienza a haber escasez en muchos sectores. El energético es uno, pero hay muchos otros donde no se da abasto con la producción. Y el tercero es de financiamiento fiscal. No se trata de escasez de fondos para el gasto: el sector público necesita también cubrir la amortización de deudas. Cuando sacamos las cuentas resulta que faltan fondos para éstos, y para el año entrante este problema se agudizará», explicó.
Indicó Reyes que, al mismo tiempo, «la capacidad de generar ingresos está en su límite máximo». «Hoy la presión impositiva está en el récord de 27% respecto del PBI (10 puntos más de lo que históricamente tuvo el país)», sostuvo. «Cuando se suma todo esto, el panorama resulta complicado, conformando situaciones a las que los mercados financieros tratan de anticiparse. Es precisamente lo que vivimos en los últimos meses: importante corrida financiera, dolarización de las tenencias de activos, altos niveles de tasa del interés y en algunos casos títulos públicos con riesgos muy cercanos al default», añadió.

 El Central

«En cuanto al BCRA, parecería que en relación con esta corrida, la entidad comenzó a ser más consciente respecto de lo que estaba sucediendo. Si bien no tuvo otra alternativa que actuar como lo hizo, pareciera que tomó más conciencia respecto de la realidad: hoy la política monetaria es bastante diferente a la de un mes atrás. El problema es que el mercado tiene tanta incertidumbre que uno no sabe si lo que el BCRA encara es una nueva estrategia de política monetaria para reducir la inflación o si es simplemente una vendetta contra quienes apostaron a un dólar a $ 3,20'», enfatizó Reyes.
Caracterizó este momento como el «peor de los mundos», dado que se tiene una restricción de liquidez bastante importante, pero con tasas de devaluación y de inflación esperadas muy altas. Ello genera, según indicó el economista, altas tasas de interés que acrecientan el negocio financiero de corto plazo y paralizan aún más el nivel de actividad económica que ya venía desacelerándose y que, por efectos de las corridas de los mercados y la crisis del campo, se profundizó mucho más.
En relación con la inversión, manifestó que si bien el nivel se acrecentó en los últimos años, lo hizo muy enfocado sobre la construcción, actividad hoy se está enfriando. «Las características del contexto actual inducen a una paralización de las grandes inversiones y, salvo un cambio en la estrategia económica, será muy difícil lograr incrementos importantes en la tasa de inversión. En el mejor de los casos, ésta debería comenzar a estancarse, si no a caer, pues los últimos tres meses prodigaron el peor escenario para el nivel de inflación. Para 2009 hay muchos interrogantes», concluyó.