Chicago fluctuará al ritmo del clima

El clima será determinante para la evolución de los precios durante los próximos meses en el Hemisferio Norte.

Resulta cada día más difícil separar la tendencia de los mercados de commodities en general, y del mercado de granos en particular. Son muchos los analistas que hablan de un retraso relativo de los precios de éstos comparados con el resto de las plazas de materias primas.

Es así que, aunque en el caso de los cereales estamos hablando de bienes renovables, los operadores de los fondos intentan descubrir oportunidades en estos mercados y los granos resultan ser muchas veces una buena posibilidad. Las mejoras de las plazas de maíz, trigo y soja son ínfimas en lo que va del año comparadas con las mejoras que evidenciaron los mercados de metales preciosos o futuros de energía.

Oportunidades

Generalmente, el período comprendido entre los meses de mayo y julio otorga buenas oportunidades de venta para los productores agropecuarios de todo el mundo, por la extrema volatilidad que reina en la plaza, producto del mercado climático norteamericano. En esta temporada el escenario de amplia dispersión de precios se verá exacerbado por el accionar de los fondos de materias primas, que intentan capturar productos que se encuentran atrasados en sus cotizaciones.Incluso la soja, que cuenta con un escenario bajista en esta temporada por el importante incremento en los stocks finales de los Estados Unidos y del mundo, no puede sustraerse de esta tendencia de los fondos en su intento de capturar oportunidades.

Tres factores contribuyen a que las plazas granarias continúen sostenidas:

Las nuevas fuentes de consumo. Hay dos canales de fuerte demanda: por un lado la proveniente de China, país que continúa creciendo rápidamente y sigue siendo responsable de demandar una importante cantidad de materias primas.

Por el otro lado, el uso de los granos forrajeros y de los aceites vegetales como sustitutos directos de los combustibles fósiles, tendencia que sigue creciendo de modo sostenido. En este sentido, el European Biodiesel Board, entidad que nuclea a los productores de biodiésel de la CEE, pronosticó un crecimiento de 44% en su capacidad instalada, lo que significará un volumen anual de 6,07 millones de toneladas en 2006.

En 2005, la CEE produjo 3,2 millones de toneladas de biodiésel, que a su vez representaronun incremento de 65% con respecto a los niveles alcanzados en 2004, que fueron de solamente 1,94 millones de toneladas. En los tres años calendarios previos, el crecimiento de la capacidad instalada se ubicó entre un 30% y un 35% anual. El liderazgo en la producción de este biocombustible lo ocupa Alemania, con una capacidad instalada en 2005 de 1,6 millones de toneladas, seguido por Francia con 492 mil toneladas e Italia con 396 mil.

La flojedad del dólar norteamericano. Este factor alienta la compra de commodities que tienen los precios expresados en esta moneda y, como consecuencia de ello, los países demandantes cuentan con un mejor poder de compra.

Los fondos de materias primas. Estos participantes cuentan con un peso específico muy significativo en las plazas granarias, que son relativamente chicas comparadas con el enorme flujo de fondos que estos participantes administran. El 28 de abril, una orden de compra en la apertura de la plaza de soja en Chicago, de unos 12.000 contratos de soja por parte de un fondo (algo más de 1,6 millón de toneladas), determinó la inesperada suba, en el comienzo de las negociaciones de ese día, de alrededor de 24 puntos (unos 9 dólares por tonelada). Movimientos fuertes como éstos resultarán habituales en los próximos meses, en los que se combinan los factores climáticos con los de alta volatilidad de las plazas de materias primas mundiales.

El Consejo Internacional de Granos emitió hace pocos días su proyección mundial de maíz y trigo. En maíz esperan una producción global de 682 millones de toneladas para la campaña 2005/06, comparado con 684 millones del informe anterior, revelado en el mes de marzo.

La producción esperada en la campaña 2006/07 alcanzaría los 690 millones de toneladas, lo que llevará los stocks finales del mundo a 111 millones de toneladas, 18 millones menos que en la campaña anterior.

Para trigo, el IGC estima una producción 2005/06 de 619 millones de toneladas, comparado con 616,5 millones del mes anterior. En la campaña 2006/07 se proyecta una producción mundial de 598 millones, 4 millones de toneladas por encima de lo proyectado el mes anterior, aunque 21 millones por debajo de lo obtenido en la campaña previa.

La caída productiva obedece fundamentalmente al mal clima reinante en Ucrania y Rusia en el curso de este ciclo. El consumo de trigo es recortado en 9 millones y se ubicaría entonces en 614 millones de toneladas, producto del menor uso de trigo forrajero. Los stocks finales fueron estimados en 119 millones de toneladas, 16 millones menos que los del año anterior.