¿Limitan especulación en futuros de commodities?

El mercado de Chicago muestra constantes y fuertes alzas en el precio de los commodities. Un sector del Congreso estadounidense planea ahora frenar la participación de fondos especuladores sobre estos futuros.

Las quejas por las subas de las principales materias primas ya han llegado al Congreso de los Estados Unidos, donde recientemente se han escuchado testimonios sobre el impacto del incremento en los precios de los commodities como consecuencia de la fuerte participación de los fondos.

El senador Joseph Lieberman, del estado de Connecticut, dio a conocer que se encuentra analizando una legislación que permita limitar la operatoria de los grandes participantes especulativos, lo que indica claramente que comienza a observarse una preocupación política en este sentido.

En esta línea, y de acuerdo con una encuesta reciente llevada a cabo por el «Wall Street Journal», los consumidores norteamericanos esperan que la suba de los precios internos en los Estados Unidos se acelere, lo que podría generar la amenaza de una nueva corriente inflacionaria y esta realidad genere un nuevo desafío a la Reserva Federal. La encuesta señala que los americanos esperan una inflación promedio de 3,4% anual durante los próximos cinco a diez años, la expectativa mas alta desde 1995. También se señala que los encuestados esperan que la inflación trepe hasta 5,2% en el curso de los próximos doce meses, la perspectiva más elevada desde 1982.

Quienes justifican la fuerte corriente ascendente en los precios de las materias primas señalan,entre las causas principales, las siguientes:

La creciente demanda por parte de países emergentes, principalmente China e India.

Pérdidas en los rendimientos productivos como consecuencia de inconvenientes climáticos.

La competencia entre los diversos cultivos por ganar área de siembra, circunstancia que finalmente se termina reflejando en mejores cotizaciones para los granos.

La persistente declinación en las existencias finales de granos en el mundo y la baja relación entre ellos y el consumo proyectado.

La legislación vigente en materia de biocombustibles en los principales países desarrollados.

La persistente debilidad del dólar en relación con el resto de las monedas, como consecuencia de la reducción en las tasas de interés de esta divisa.

La recuperación natural en las cotizaciones de las materias primas luego de dos décadas de precios flojos.

Los renovados temores de inflación mundial.

La Commodity Futures and Trading Commission (CFTC) -órgano regulador de la actividad de mercados de futuros en los Estados Unidos- ha estado estudiando el caso extensamente, encontrando hasta el momentopoca evidencia que llegue a demostrar que las cotizaciones de los commodities sean sistemática manejadas por especuladores. Se señaló también que muchos productos que no cuentan con una operatoria en futuros también subieron fuertemente de precio. De todas maneras, la CFTC estudia detenidamente a los futuros de petróleo, en el que los fondos índice han actuado muy activamente en los últimos tiempos, con el objetivo de limitar su participación en estas plazas.

También se analiza imponer reglas más estrictas para los inversores y fondos que actúan en los mercados agrícolas, responsables de este último tramo de suba que impulsó las cotizaciones a niveles récord.

La analista de soja de Prudencial Bache, Anne Frick, cree que difícilmente la soja pueda alcanzar los niveles de principios de marzo en Chicago, de no mediar algún inconveniente climático en los Estados Unidos. En este sentido, cabe señalar que la amenaza de corto plazo no es la posibilidad de una sequía sino precisamente todo lo contrario. El exceso de precipitaciones en el medio oeste de los Estados Unidos genera preocupación en el mercado, dada la baja posibilidad de reanudar rápidamente la actividad de siembra.

De todas maneras, la analista señala que tampoco el mercado testeará bajos importantes, dada la escasa cantidad de reservas en los Estados Unidos.

Frick considera improbable que los altos del contrato para la posición más cercana de futuros de Chicago, de u$s 15,71 por bushel (u$s 577 por tonelada), registrados a principios de marzo de este año puedan nuevamente ser testeados por la plaza. La posición para entrega en noviembre en Chicago es más vulnerable a la eventualidad de una sequía en los Estados Unidos, aunque la analista sostiene que para ello se requerirá de la ayuda de otras plazas que cotizan materias primas.