Soja: señales complicadas para un mercado inestable

El próximo viernes 12, el Departamento de Agricultura de EE.UU. (USDA) volverá a revelar su informe mensual de producción, en el que se espera una nueva confirmación de que las disponibilidades de soja y maíz en ese país alcancen un nivel récord en ambos casos. Este será el último parte de producción del año, y en enero de 2005 se sabrá la cifra final de la campaña 2004/'05 en los EE.UU.

Los productores norteamericanos siguen reteniendo sus cultivos de verano sin vender, en espera de mejores precios, y fuerzan así a los compradores a elevar las primas domésticas, lo que aparentemente resul ta ser una noticia positiva en el corto plazo, aunque negativa en el largo plazo, pues estos granos arribarán tarde o temprano al mercado, el que se encuentra con muchas dificultades para ensayar mejoras. El último tramo de la cosecha de los EE.UU. ha mantenido a los compradores alejados de tomar posiciones en todas las plazas.

Localmente, los precios perforaron en la semana puntos mínimos críticos, con las posiciones de soja y maíz nuevos en el MAT registrandosus mínimos históricos. En Brasil, la siembra de soja prosigue su curso y ya se encuentra realizada en 16%, según datos de Safras de comienzos de la semana, con lluvias recientes en el estado central de Mato Grosso.

• Ventas

La consultora Celeres estimó que los productores brasileños vendieron solamente 11% de su futura cosecha de soja, contra ventas de 44% a esta altura del año pasado.

La siembra local reportada al 30 de octubre, según datos de la Bolsa de Cereales de Bs. As., se completó en 3,6%; abarca unas 526.000 hectáreas implantadas, de las cuales 42% se cubrió entre el este de Córdoba, centro sur de Santa Fe, este de Entre Ríos y el norte de Buenos Aires.

La plaza de aceite de soja en Chicago evidenció firmeza relativa con respecto al poroto y la harina ante la expectativa de que una nueva legislación sobre biodiésel en los EE.UU. impulsará el uso de este tipo de combustible. Existe ya un incentivo fiscal que entrará en curso a partir del 1 de enero de 2005, con una vigencia por dos años y que estimula el uso de mezclas de aceites vegetales para combustibles, tanto nuevos como reciclados. El mercado cuenta con una importante expectativa de crecimiento en el uso de biodiésel, que crecería de 30 millones de galones elaborados en el año fiscal 2004 a por lo menos 124 millones por año a partir de estos incentivos.

Dos de las cuatro compañías exportadoras de granos más importantes del mundo, y que cotizan sus acciones en oferta pública, reportaron utilidades muy por encima de lo esperado por el mercado.

Bunge, el procesador de semillas oleaginosas más fuerte del mundo informó que sus utilidades netas trimestrales se duplicaron como consecuencia de los agronegocios y el segmento de fertilizantes. La empresa anunció, además, que busca expandir sus operaciones en Europa del Este. La empresa reportó utilidades de u$s 182 millones o u$s 1,53 por acción en el tercer trimestre de este año, versus u$s 89 millones o u$s 0,88 por acción en idéntico trimestre del año anterior. Los analistas aguardaban una utilidad de u$s 0,82 por acción, y la cotización de papel, una vez difundidos estos números, alcanzó el nivel más alto desde que se encuentra listada en el NYSE.

La otra empresa que cotiza en Bolsa y reportó utilidades fue ADM, que, en los tres meses de ejercicio finalizados el 30 de setiembre, generó utilidades netas de u$s 266 millones o u$s 0,41 por acción, comparado con u$s 150 millones o u$s 0,23 por acción de idéntico período del año 2003. Los analistas esperaban una utilidad de solamente u$s 0,27 por acción, y, como consecuencia de este reporte, las acciones cotizaron al nivel más alto de los últimos 6 años y medio. ADM incrementó sus márgenes en las operaciones en los EE.UU. y en Europa, y experimentó una ligera declinación de actividad en Asia.

El volumen operado en el Chicago Board of Trade durante el mes de octubre alcanzó los 47.830.745 contratos; superó así en casi 13% a lo negociado en idéntico mes del año anterior, momento en el que la operatoria en granos registraba niveles récord. En esta oportunidad, el mayor aporte de volumen fue brindado por los futuros financieros, particularmente los de bonos del Tesoro, y los futuros en metales preciosos.

La operatoria en granos declinó entre 24% y 38% con respecto a lo negociado en octubre de 2003, pero el mercado pudo ganar en la operatoria global gracias a la diversidad de productos que se negocian en sus recintos.

Las primas de soja para enviar mercadería al mercado asiático podrían descender un poco como consecuencia del menor costo en el mercado de fletes, que evidenciaron una ligera reducción a partir de la baja del crudo en el curso de esta semana. De todas maneras, el mercado de fletes ha resultado ser últimamente una plaza muy difícil de predecir. Los barcos que cargan montos de entre 20 y 25 mil toneladas han experimentado una baja en las rutas hacia el Pacífico en el curso de los últimos días, en tanto que los fletes en barcos de mayor porte, como los Panamax, siguen básicamente sostenidos.

El costo de un flete entre el Golfo de México y China en Panamax oscila en la actualidad entre los u$s 60 y u$s 62, y ante la expectativa de mantenerse altos los precios, los crushers asiáticos se mantienen cautos respecto de la política de compra de porotos de soja, ya que cualquier alteración en los precios de los fletes altera sensiblemente sus márgenes de molienda.