Se trata de la primera licitación expansiva desde agosto. El Gobierno volcó al mercado un total de $1,7 billones estimaron privados.
Economía no pudo colocar un bono en pesos que vencía despues de las elecciones del 2027.
El Ministerio de Economía tuvo este miércoles la primera licitación de deuda expansiva en términos monetarios desde agosto pasado. De acuerdo con información oficial, en la fecha logró colocar bonos de deuda por un total de $8,87 billones, lo que, de acuerdo con la versión oficial, representaría un nivel de refinanciamiento del 103% respecto de los vencimientos que operaban en la fecha.
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Pero la nota oficial indica que ese nivel de refinanciamiento se debió a que se excluyeron del cálculo dos bonos atados a la inflación (BONCER), de manera que, al tomar en cuenta los mismos, el nivel de rollover real alcanzó el 84% de los vencimientos, por lo que se habrían volcado al mercado $1,7 billones aproximadamente.
Entre otros puntos a destacar, de acuerdo con el mercado, para los instrumentos a tasa fija tuvo que pagar 100 puntos básicos por encima de los rendimientos del mercado, en tanto que casi no hubo ofertas para el único bono que se ofrecía con vencimiento después de las elecciones.
LECAP/BONCAP:
29/01/27 (S29E7): $2,15 billones, 2,08% TEM, 28,08% TIREA.
30/06/27 (T30J7): $1,62 billones, 2,23% TEM, 30,36% TIREA.
CER:
30/06/28 (TZX28): $0,4 billones a 10,50% TIREA CER.
TAMAR:
30/04/27 (M30A7): $3,51 billones con un margen de 2,50% sobre TAMAR.
Dólar linked:
15/01/27 (D15E7): $1,18 billones a 4,77% TIREA.
El equipo de Research de Puente indicó que "el Tesoro colocó $8,9 billones en la licitación de hoy, o un 103,7% de rollover respecto de los vencimientos del viernes".
"Sin embargo, considerando que hoy se liquidaban los pagos de los BONCER TX26 y TX28, el rollover efectivo baja al 84%. Esto implica que se expandieron unos $1,7 billones aproximadamente", señaló la sociedad de bolsa.
Puente indicó que "es la primera vez que una licitación resulta expansiva desde agosto" y señaló que, para ello, "debió pagar 100 puntos básicos sobre los dos instrumentos a tasa fija", en tanto que por el resto de los instrumentos se abonaron rendimientos similares a los del mercado secundario.
"Como punto a destacar, la mayor parte de las posturas demandaron el nuevo BONTAM a abril de 2027, que cerró a solo TAMAR +2,5%. Mientras tanto, casi no hubo demanda por el BONCER TZX28, el único instrumento que se ofrecía más allá de las elecciones del año que viene", indicó Puente.
Por su lado, Daniel Chodos, jefe de Research de Dhalmore, indicó que “el Tesoro volvió a concentrar el financiamiento en el tramo corto" en tanto precisó que "la vida promedio de la deuda emitida fue de 4,5 meses, muy por debajo de los 10,3 meses de la licitación anterior y de los 17,6 meses registrados a mediados de octubre”.
“La nueva letra TAMAR M30A7 fue el instrumento más demandado, con ofertas por $4,2B y el 39,6% del monto adjudicado. Cortó con un margen del 2,50% sobre TAMAR, en línea con lo que anticipábamos. El Tesoro convalidó cierto premio frente al mercado secundario”, señala Chodos
El analista agregó que “la LECAP S29E7 concentró el 24,2% del monto adjudicado y cortó con una TEM del 2,08%, prácticamente en línea con la curva y con un premio marginal respecto del cierre del mercado secundario”.
“La BONCAP T30J7 captó el 18,3% de lo adjudicado y cortó con una TEM del 2,23%. Tras compras por hasta $200.000 millones de valor nominal, que el mercado especula que fueron oficiales, la T31Y7 llegó a operar con una TEM del 2,15%. De esta manera, la T30J7 terminó barata frente a la curva, con un premio aproximado del 0,3%”, añadió.
En tanto, Mariano Ortiz Villafañe, economista jefe de Aldazabal y Cía, indicó que "el plazo promedio de colocación fue de 163 días, sensiblemente por debajo del nivel de la licitación previa (355 días), en la medida que se colocaron solamente ARS 0,4 billones de TZX28, el único título ofrecido con vencimiento post-elecciones"
Por su lado, Dante Ruggieri, socio en AT Inversiones dijo en relación al rollover del 84% que "la estrategia de dejar pesos en el mercado podría estar asociada al momento del año, en donde cambia la estacionalidad y suele aumentar la demanda de pesos". "En cuanto a las tasas, se observó algo de premio en todos los instrumentos, en la lecap en torno al 0.15% y el boncap en torno al 0.5%, por el lado del boncer se vio 0.1% de premio y en la nueva Tamar 0.5%", dijo Ruggieri