AFJP cambian plazos fijos por fideicomisos

Noviembre pasó casi sin pena ni gloria para las inversiones de la jubilación privada, que aumentaron $ 209 millones y sumaron $ 66.254 millones (unos u$s 22.000 millones) y así acumulan en lo que va del año un crecimiento de $ 12.087 millones.

En lo ocurrido el mes pasado se observa la cancelación de más de 7% del stock de plazos fijos, aproximadamente $ 250 millones. No se renovaron $ 76 millones de depósitos a tasa fija y $ 174 millones de colocaciones en pesos ajustables por CER.

De modo que a fines de noviembre, el total de plazos fijos bajó a $ 3.134 millones, lo que representa 4,73% de las inversiones totales.

• Interrogante

El otro cambio notorio en las carteras de las AFJP fue el desprendimiento del valor negociable vinculado al PBI (cupón PBI) de los bonos poscanje. Ahora este cupón se posiciona como un contrato negociable de futuros y opciones por un total de $ 2.162 millones (es 3,26% del total general). Las AFJP tienen $ 2.089 millones en el cupón en pesos, $ 38 millones en el cupón en dólares ley Nueva York, $ 35 millones en el cupón en dólares ley Argentina y $ 140.274 en el cupón en euros.

Este movimiento explica, en parte, la caída de la cartera de títulos públicos por más de $ 1.800 millones en noviembre, que descendió un total de $ 37.296 millones (son 56,29% del total global).

Hubo, en cambio, un aumento de las tenencias de dinero en efectivo por $ 153 millones, y totalizaron $ 1.186 millones, que equivalen a 1,79% del total general. También jugaron en contra las posiciones en acciones locales, que sufrieron una pérdida de $ 367 millones. Ahora el total de acciones argentinas se ubica en los $ 9.124 millones, lo que representa poco más de 13,7% de las inversiones totales.

Por su parte, la cartera de acciones y bonos extranjeros cayó en $ 85 millones y ahora suma $ 5.716 millones (8,63% del total).

El otro rubro que redujo su participación fueron los fondos comunes de inversión, por unos $ 222 millones, y ahora totaliza $ 3.636 millones (representan 5,49 por ciento del total).

Un interrogante: ¿adónde fue el dinero proveniente de la cancelación de los plazos fijos, la venta de cuotas partes de fondos comunes y de algunos títulos públicos?

Respuesta: al fideicomiso financiero estructurado Radar Serie V que colocó el BBVA Banco Francés. En este instrumento, las AFJP suscribieron poco más de $ 700 millones de la emisión total de $ 1.000 millones. Este fideicomiso tiene como activo subyacente, o sea la garantía, derechos emergentes de los Contratos de Préstamos Garantizados a tasa variable Global 2008. Cabe señalar que con la colocación de este fideicomiso, en noviembre se alcanzó un récord de emisiones de estos instrumentos en pesos. Fueron 17 series emitidas por $ 1.392 millones, el mayor nivel de los últimos dos años. A pesar de la tendencia alcista de las tasas de interés locales de las últimas semanas, las AFJP decidieron salir de alternativas de menores rendimientos como los plazos fijos y fondos comunes hacia los fideicomisos, que prometen mejores tasas de retorno.