El Banco Central lanzará la semana que viene títulos a cuatro años de plazo, a través de las Nobac a tasa variable (aunque en el futuro también habría emisiones a tasa fija). Así lo aprobó ayer el directorio de la entidad, que busca de esta forma así contar con un instrumento más para absorber los pesos que se emiten para la compra de dólares. A principios de este año, la entidad que preside Martín Redrado había extendido el plazo de emisión de títulos hasta tres años y actualmente coloca títulos tanto a tasa fija como a variable. Sin embargo, hace un par de meses vieneprivilegiando colocaciones a tasa fija a plazos más cortos.
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Estas nuevas emisiones del Central podrían coincidir con la emisión de títulos en pesos que analiza el gobierno nacional. En el caso de las Nobac, las compras son efectuadas exclusivamente por bancos locales, por lo que ayudan a absorber pesos del mercado. No pueden participar inversores extranjeros.
En cambio, los bonos del gobierno atraen fundamentalmente dólares del exterior, los que deben ser absorbidos por el BCRA, agravando la presión a la baja del tipo de cambio. Se estimaque el plazo de una futura colocación en pesos se ubicaría entre 3 y 5 años, con una tasa de 11% a 12% en moneda local.
Política agresiva
El Central viene manteniendo una agresiva política de colocación de deuda, cuyo objetivo es retirar buena parte de los pesos que emite para comprar dólares. En la última licitación de Lebac y Nobac, efectuada el martes, absorbió $ 1.382 millones. Y todo indica que seguirá con esta misma postura en los próximos meses. Lo ayuda el hecho de que las tasas de interés en el mercado local se encuentran en niveles bajos en términos reales. De hecho, la BADLAR (tasa que pagan bancos por plazos fijos mayoristas) se mantiene en 7,50% anual en pesos, cuando a fines del año pasado había llegado a 10%.
Además de la absorción, el otro objetivo de Redrado es mejorar todo lo posible el perfil de vencimientos de la deuda emitida, evitando la acumulación de pagos en el corto plazo. El stock de títulos emitidos por el BCRA ya llega a los $ 52.000 millones.
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