Aumentarán emisión de pesos en 6.200 millones

Alfonso Prat-Gay anticipó que emitirá 6.200 millones de pesos más hasta fin de año para sostener el precio del dólar. Lo dijo en una presentación ante senadores ayer. Coincide además con un semestre con elecciones legislativas y provinciales, por lo que esa decisión servirá para alimentar los habituales gastos discrecionales.

El Banco Central emitirá hasta fin de año unos $ 6.200 millones, que servirán para sostener al dólar en niveles superiores a los $ 2,80. La estimación la dio a conocer ayer el presidente de la institución, Alfonso Prat-Gay, quien justificó este incremento de la emisión por «el aumento en la demanda real de dinero» por parte del público y no en la necesidad de mantener el precio de la divisa.

El funcionario reconoció que el nivel de la base monetaria de fines de junio se ubicó $ 7.174 millones por encima de la meta fijada en el acuerdo con el FMI. «Nos ponemos contentos por este desvío, porque la expansión no se utilizó para financiar al Estado sino para acumular reservas».

Prat-Gay presentó ayer por la mañana la actualización del programa monetario ante la Comisión de Economía de la Cámara de Senadores. Allí señaló que el nuevo rango de inflación para 2003 se estipuló «entre 5% y 15%», considerando que lo más probable es que se ubique más cerca de 5%. En el primer semestre del año, el nivel de precios aumentó sólo 2,1%.

Ante una pregunta del senador Rodolfo Terragno, Prat-Gay aclaró que si se produce un aumento de tarifas «tendrá incidencia en el nivel de la inflación», aunque el máximo de 15% que podría esperarse se explica también por otros factores, que se sumarían a la renegociación tarifaria.

También se manifestó preocupado por la deflación minorista, que se produjo por segundo mes consecutivo. «Más bien es un proceso de desinflación, porque muchos precios están corrigiendo hacia abajo tras la devaluación».

Además, el titular del BCRA estimó que el crecimiento de la economía en 2003 será «por lo menos de 4,5%», asegurando que se trata de un pronóstico conservador. «Era imposible continuar con un ritmo de expansión industrial superior a 20% en algunos meses del año», justificó al reconocer que la reactivación se había desacelerado. No descartó del todo, sin embargo, que el crecimiento llegue este año a 5,9%.

El informe que presentó el titular del BCRA consta de 41 páginas, en las que repasa lo ocurrido en el primer semestre y las proyecciones monetarias para la segunda parte del año. Entre otras cuestiones, repasa la situación del sistema financiero, la evolución del mercado cambiario y la evolución de la base monetaria. Entre otros, lo escuchaban Raúl Baglini, Rodolfo Terragno (UCR), Oscar Lamberto (PJ) y Ricardo Gómez Diez (Recrear), todos integrantes de la Comisión de Economía de la Cámara Alta.

Aunque le hicieron una buena recepción, fue Baglini quien manifestó algunas dudas tras la exposición de Prat-Gay: «Todo muy bien, pero no se pueden manejar bandas tan amplias para las estimaciones», se quejó, aseverando que este tipo de manejos «no serán aceptados por el FMI».

Estas son algunas definiciones que menciona el informe presentado y también observaciones efectuadas por Prat-Gay:

• El rango de la base monetaria amplia (incluye cuasi monedas) para fin de año se ubica entre $ 43.900 millones y los $ 49.200 millones. En el caso de este nivel máximo, se trata de un aumento de $ 6.100 millones respecto al valor de fin de junio.

• Prat-Gay reconoció que los créditos siguen evidenciando «una continua caída», aunque a un ritmo «fuertemente menor». De todas formas, señaló que «dadas las condiciones favorables que se esperan, comenzarán a crecer lentamente a lo largo del segundo semestre».

• Los depositantes que aún están en el «corralón» no tendrán una nueva oportunidad de salida, ya que «hasta hace poco tuvieron la posibilidad de salir y recuperar hasta 92% de sus depósitos originales en dólares».

• «No voy a cometer el error de la última vez de decir un tipo de cambio que me parece de equilibrio». (En referencia a su exposición de diciembre pasado, también ante el Senado, cuando pronosticó un dólar a $ 2,80).

• Según explicó el titular del BCRA, el pass-trough (traslado) del nivel del dólar a los precios se ubica entre 20% y 30%, pero «en el largo plazo llegará a 80%». Así sugirió que el tipo de cambio real se seguirá apreciando, ya sea por una caída de la cotización del dólar o por un incremento de la inflación.

• En la medida que la reestructuración del sistema financiero avance y disminuya la percepción del riesgo bancario, se espera un importante regreso de capitales», asegura uno de los últimos párrafos de la revisión del programa monetario, que fue entregado ayer a los senadores.