La rueda de ayer en acciones no fue como las que se venían observando desde hace dos o tres semanas en la Bolsa de Comercio, caracterizadas por muy baja volatilidad en los papeles y volatilidades implícitas más bajas en las opciones de compra pero menores que las volatilidades implícitas de las opciones de venta. Dos escenarios anticipaba la estructura de precios relativos entre opciones y acciones, el primero que las acciones subyacentes tendían a quedarse fijas en un muy acotado rango de precios, situación menos probable porque las opciones put tenían mayor volatilidad, y el segundo, oportunamente determinado más probable, es que las opciones call estaban baratas porque eran utilizadas como instrumento de venta por parte de especuladores o de cobertura por parte de tenedores de acciones, produciendo el excedente de oferta que terminó por disminuir su precio relativo. La rueda de ayer con una importante baja de precios en varias de las acciones subyacentes avala este último escenario, dio más volatilidad al mercado aumentando el riesgo, y varias opciones call respondieron con aumento en las volatilidades implícitas. La call de Acindar 4,60 octubre aumentó tal volatilidad al 18% anual, bien por encima del 10% medido en la víspera; mientras la call de Tenaris 55,50 octubre midió 19% contra 17,5% previo; la call de Petrobras 3,20 octubre bajó su volatilidad al 24% anual desde el 26% previo lo que es una situación bajista aún en el contexto si se tiene en cuenta que la volatilidad de la acción está al 22% anual medida en 30 días.
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