"Aún hay gran apetito por bonos argentinos"

Para el director de estrategias para mercados emergentes de Barclays, José María Barrionuevo, la Argentina «no tendría ningún problema» en emitir deuda en el mercado internacional. Según su opinión, existe un «gran apetito» por bonos de este origen y no se corre el riesgo de embargos por parte de los que no entraron al canje.

Barclays fue uno de los bancos que eligió la Argentina para manejar la reestructuración de la deuda. La semana pasada, directivos de la institución se reunieron con el secretario de Finanzas, Alfredo Mac Laughlin, quien sondeó la posibilidad de colocar deuda en el mercado internacional, algo que no se hace desde el default. «Los bonistas que no entraron al canje quedarían muy debilitados si la Argentina lanza bonos en el exterior», aseguró el economista.

Estos son los principales pasajes del diálogo que Barrionuevo mantuvo desde sus oficinas en Wall Street con Ambito Financiero:

Periodista: ¿Cree que la Argentina está en condiciones de volver a emitir deuda en el mercado internacional?

José María Barrionuevo: Definitivamente sí. El desempeño económico de este país es extraordinario, más allá de que este año el incremento del PBI se desacelere desde el 9% obtenido en 2005. La inflación empezó a disminuir, en parte por los acuerdos de precios. En definitiva, las condiciones domésticas son muy favorables y el mercado internacional -pese a lo sucedido ayer- está en su mejor momento de los últimos 50 años, lo que debe ser aprovechado por el país.

P.: ¿El gobierno podría sufrir embargos si sale con una emisión internacional?

J.M.B.: No estoy de acuerdo con estos temores. La posibilidad de tener acceso al mercado internacional restablecería la relación con el mercado en forma completa. Los bonistas que no ingresaron al canje pudieron haberlo hecho y se negaron. Una vez que la Argentina restablezca el acceso al mercado, la posición de quienes quedaron fuera del canje será mucho más débil.

P.: ¿Pero los «holdouts» no podrían interferir en la colocación?

J.M.B.: No tienen posibilidades. Aun siendo una emisión con ley internacional, el gobierno podría dar la orden de pagar en la Argentina, con lo cual no podrían llevar adelante embargo alguno. Sería una situación similar a la que hoy existe con los bonos que emitió el país en el canje de la deuda. Si hubieran podido interceptar los pagos de intereses de estos títulos ya lo habrían hecho.

P.: ¿Sería conveniente reabrir el canje de la deuda?

J.M.B.: Hay una posibilidad de que se haga. Hoy las chances son muy bajas, pero no sé qué podría ocurrir en el futuro, depende de una decisión política. Eso sí, tendría que ser en peores condiciones que el anterior. Para el país no cambiaría nada, porque ya está dedicando el dinero excedente, correspondiente a los que no entraron, a rescatar títulos. Los bonistas llegarían a esta instancia con una posición muy deteriorada. Ahora pueden esgrimir que son las trabas para que la Argentina recupere acceso a los mercados, pero si se efectúan emisiones internacionales ya no tendrán discurso.

P.: ¿Existe interés en el exterior por nuevos bonos argentinos?

J.M.B.: Repito, se trata del mercado más fuerte de los últimos 50 años. Las tasas siguen siendo muy bajas y los inversores buscan activos que puedan ofrecer mejor rendimiento. En este contexto, la Argentina luce muy atractiva.

P.: ¿Puede cambiar la tendencia la suba de tasas en los bonos americanos que se produjo en los últimos días?

J.M.B.: Mientras la Reserva Federal suba una o dos veces más los intereses, con tasas cercanas a 5% anual de corto plazo, igual quedarían 150 puntos por debajo de la última vez que terminó su ciclo restrictivo, a fines de 2000. Obviamente, no es tan atractivo como cuando las tasas estaban a 1%.

Entrevista de Pablo Wende