20 de junio 2007 - 00:00

Bonos emergentes suben (los argentinos, poco)

  
  • La importante caída en la tasa a 10 años de los EE.UU. --ayer bajó 6 puntos a 5,08%-volvió a impulsar a los bonos emergentes que consolidaron las subas de las últimas tres jornadas. El sector inmobiliario norteamericano continúa mostrando signos de debilidad -las construcciones de nuevas viviendas se redujeron 2,1% en mayo-lo cual sería un freno para la economía de ese país. Ante este panorama y con una inflación dentro de los parámetros aceptables, la Fed podría estar incentivada a bajar la tasa de interés. Esto produjo que los capitales vuelven a posicionarse en deuda de países de la región los cuales tienen un mayor rendimiento. Así, el Global 2040 de Brasil, el papel más líquido de los emergentes, subió pero poco, 0,20%. Por su parte, el «Embi Plus», promedio del riesgo de todos los países en desarrollo, descendió a 150 puntos, sólo una unidad por encima de su mínimo histórico.

  • A pesar de este escenario favorable los bonos argentinos no pudieron contagiarse y cerraron la jornada con leves alzas. El Discount en pesos subió 0,20% mientras que el Par retrocedió 0,88%. Según Eduardo Fernández, de RavaOnline, «estos títulos rebotaron pero sin mucha fuerza». El analista resalta que en la plaza se volvió a tocar el tema sobre el manipuleo de la inflación por parte del INDEC. Se comenta que para junio el alza en el IPC estaría entre 0,4% y 0,6%, lo cual le quita cada vez más brillo a estos bonos. Por su parte, los papeles de mediano plazo, como el BOCON PRO12, presentaron subas de entre 0,10% y 0,50%. Los cupones PBI en promedio crecieron 0,6%.   

  • En cuanto a los títulos en dólares, el Discount con legislación Nueva York -rinde 8,77% anual-tuvo una fuerte suba de 2,06%, mientras que el Par -ofrece a los precios actuales 7,64% anual-trepó 1,66%. Así, la sobretasa de los bonos argentinos por sobre los de similares características de EE.UU. -lo que mide el riesgopaísse mantenía estable en 267 puntos, muy lejos del mínimo de 181 unidades alcanzado a fines de enero.

  • El Banco Central no pudo mantener ayer el valor del dólar por encima de los $ 3,70 para la venta y en la plaza mayorista cerró en $ 3,069. Fernando Izzo, de ABC Mercado de Cambios, explica que la ola vendedora se debió a que «estuvieron fuertes los exportadores porque siguen subiendo los commodities; los inversionistas, porque crecen todos los bonos; y los bancos, con sus posiciones porque está aumentando el call o tasa interbancaria a casi 9 por ciento». En otras palabras, estaba todo conjugado a favor de la oferta de dólares.
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