Bonos indexados fueron la mejor inversión del año

Los bonos en pesos indexados por la inflación monopolizaron los primeros puestos del ranking de inversiones de 2005. Las ganancias superaron 30% en dólares. Fuera de estos papeles, se destacó el oro, que subió más de 17% en dólares. Apostar al alza de precios con un dólar fijo en torno a los 3 pesos fue la estrategia inversora más difundida. Todo indica que en los primeros meses de 2006 continuaría esta tendencia. El plazo fijo tradicional fue derrotado por el costo de vida, que superaría 12% en el año.

Los bonos en pesos indexados se quedaron con los primeros puestos del ranking de inversiones de 2005. El BOCON PRO12, un bono mediano que vence en 2016, fue lo mejor: dio ganancias de casi 40% en el año, las que, medidas en dólares, se reducen a 36%, porque la moneda de Estados Unidos aumentó 2% y por el recorte entre el precio vendedor y comprador. Como se sabe, el inversor vende al precio comprador (el más bajo) y cuando sale, compra al vendedor (el más alto).

El Par en pesos lo sigue en ganancias, con 34,50%, pero este bono operó sólo 8 meses en el año ya que es un título poscanje y comenzó a cotizar en abril. Esto después de un accidentado principio, donde el Mercado de Valores, en una cuestionada decisión, anuló las operaciones que se hicieron en el mercado «when and if» en marzo, mientras se aguardaba que los bonos físicos estuvieran listos.

A pesar de este contratiempo, los bonos poscanje se convirtieron en una excelente alternativa de inversión. Los Discount en pesos subieron 28,50% y su versión en dólares con legislación argentina, 22,22%.

El BOGAR 2018, un papel de las provincias, fue otra buena inversión ya que subió 33,50%. Este bono tiene el mérito de subir sin las compras de las AFJP, ya que no es un título nacional. Cada vez que hay un rally de bonos, estos títulos son elegidos por los operadores extranjeros porque tienen una alta renta. El otro BOCON de gran mercado, el PRE 8, también está entre los títulos que dieron ganancias superiores a 30%. No se consignan en el ranking los BOCON PRO9, PRO11 y PRO13, porque son de muy poco mercado, ya que hay escasas emisiones.

El promedio de las acciones líderes subió en el año 12,20%. Es un mal desempeño porque igualó a la inflación. Al ser una inversión de riesgo, el «benchmark» o referencia es bastante más alto que el índice inflacionario. Es un mercado que debería dejar ganancias de más de 20% para justificar la inversión. El plazo fijo también fue negativo para los inversores porque las ganancias que lograron renovando su dinero cada 30 días están por debajo de la suba de precios estimada en 12% para este año.

Un caso distinto es el de los cupones PBI en pesos y en dólares. Estos hasta diciembre venían adosados a los bonos poscanje. Después empezaron a cotizar por separado y por eso en un mes sus ganancias son altísimas: 11,34% para los cupones en dólares y 8,88% para los cupones en pesos. Pero a no engañarse, son tan volátiles, ya que son derivados y no bonos, que esa cifra que ganaron en un mes la pueden perder en un par de días. Es un mercado de alto «trading», es decir, de entrada y salida rápida, para tomar enseguida las ganancias o acotar las pérdidas.

El oro fue sorpresa en 2005, ya que batió récords de 20 años. El metal subió más de 17% en dólares en el año.

El dólar estuvo muy quieto subió 2,01, aunque ese porcentaje de alza lo consiguió en las dos últimas semanas de diciembre, por la inquietud del mercado cuando se anunció el pago de deuda al Fondo Monetario. El euro se debilitó 0,11%.

Para el primer trimestre de 2006, las recomendaciones son seguir con bonos en pesos indexados y, si hay temores, cubrirse con compras de posiciones de dólares en los distintos fines de mes, para asegurarse las ganancias en divisas. Fin de febrero vale $ 3,06.