Cavallo apuesta todo a reunión del 21 del FMI

El próximo viernes 21 es esperado con ansiedad por Domingo Cavallo. Dentro de ocho días, tendrá lugar la última reunión de directorio del Fondo Monetario Internacional, y en el Palacio de Hacienda no pierden las esperanzas de una resolución favorable sobre el caso argentino.

Aunque no hubo demasiadas novedades en las últimas horas, el ministro de Economía especula con una intervención de los países del G-7 para que el FMI finalmente destrabe los u$s 1.260 millones pendientes. Esto significaría, además, recuperar la cobertura del blindaje y encarar mejor las primeras semanas de 2002.

Por ahora, desde el Fondo no dieron demasiadas señales y esperan resultados concretos en la Argentina. Particularmente, en lo que respecta a la aprobación del presupuesto 2002, incluyendo un ajuste de -por lo menos- u$s 4.000 millones.

La del 21 es la última reunión formal del board antes de las vacaciones, con lo cual no habrá nuevos encuentros hasta prácticamente mediados de enero.

Sin embargo, los memoriosos recuerdan que el año pasado hubo una reunión de emergencia después de Navidad para tratar una ayuda adicional a Indonesia. Pero, como la situación de la Argentina ya se viene tratando desde hace un plazo prolongado, esto no sería necesario.

Más allá de la posición del FMI, desde Economía ya dieron señales claras de que se evitará entrar en cesación de pagos. El acuerdo con los bancos para reprogramar los vencimientos de Letras de Tesorería que restan hasta fin de año (unos u$s 1.200 millones) despejó el horizonte del gobierno, por lo menos hasta enero.

Descontando las LETES, los vencimientos de capital e intereses de bonos en los próximos dos meses apenas alcanzan los u$s 687 millones, con lo cual se aleja la posibilidad de un default inminente.

Los sucesivos canjes de deuda pública que se efectuaron en los últimos meses «limpiaron» los vencimientos de capital e intereses en el corto plazo. Sobre todo, la denominada fase 1 del canje que se cerró hace pocas horas, dispuso la capitalización de los intereses hasta el 1 de abril. Esto redujo en forma sustancial las obligaciones para el primer trimestre de 2002.

• Reprogramación

En realidad, el grueso de vencimientos se da con organismos multilaterales, particularmente el Fondo Monetario Internacional. En enero, hay que cancelar u$s 1.045 millones con el FMI, una deuda que históricamente siempre fue honrada por el país.

Ante la falta total de financiamiento, el equipo económico recurrió a los plazos fijos de las AFJP (por u$s 2.200 millones) para colocar LETES a 120 días. Además, se está avanzando en una reprogramación a «tasa patriótica» con los bancos por los vencimientos de corto plazo.

Pero el grueso del nuevo fondeo se está negociando con el FMI. De acuerdo con el plan del gobierno, el paquete abarca mucho más de los u$s 1.260 millones que debían ser desembolsados antes de fin de año.

En realidad, se trata de un paquete cercano a los u$s 10.000 millones hasta marzo. Si se consigue destrabar todo el dinero del FMI, aseguran en Economía, se habrá dado un paso clave para recuperar la confianza. Estos son los principales componentes del paquete pendiente para los próximos tres meses:

• u$s 1.260 millones correspondientes al desembolso del cuarto trimestre del año.

• u$s 2.464 millones previstos para el primer trimestre de 2002. Esta cifra incluye u$s 1.500 millones de un desembolso especial previsto en el acuerdo de standby que habilitó el blindaje.

• u$s 3.000 millones que corresponden a un desembolso especial previsto para garantizar operaciones de canje de deuda. Pero si no se utiliza para ello, en marzo hay posibilidades de acceder a ese dinero para darle otro uso.

• u$s 3.000 millones que se refinanciarían de una línea especial que recibió la Argentina. Se trata de la Facilidad de Reservas Suplementarias (FRS), que vence a partir de principios del año próximo. Pero el gobierno tiene la opción de solicitar una extensión de un año en caso de que las condiciones de mercado no sean favorables.

En total, habría en juego u$s 6.724 millones de desembolso en efectivo hasta marzo. A esa cifra, deberían agregarse los u$s 3.000 millones de refinanciación, con lo cual el paquete asciende a los u$s 9.724 millones.

Las negociaciones siguen abiertas, pero la Argentina deberá dar los próximos pasos: la aprobación del presupuesto y un claro avance en el canje de deuda internacional.