Cayeron acciones y subió el riesgo-país por 7 rumores

En una jornada con fuertes rumores las acciones argentinas perdieron 4,23% y el riesgo-país trepó 4,6%, a 938 puntos. Las dudas generadas entre inversores por la nueva convertibilidad y las modificaciones a la carta orgánica del Banco Central desataron ola de ventas sobre los papeles locales, tendencia que impactó en toda la región. La Bolsa en San Pablo perdió 3,5%, pero lo más preocupante ocurrió con el dólar, que en su momento más crítico llegó a 2,22 reales. En ese momento tuvo que intervenir el Banco Central, que vendió casi 500 millones de dólares en títulos públicos porque la situación se complicaba riesgosamente. Con la intervención logró bajar la divisa a 2,188 reales. La Argentina desaprovechó otra jornada positiva en Estados Unidos con el Dow Jones ganando 0,7% y las acciones tecnológicas casi 5%. Algunos comentarios que hablaban del alejamiento de Cavallo, con un clima inestable y de desconfianza en la plaza, ganaron en intensidad y generaron más ventas. Todo fue desmentido posteriormente. Es cierto que hay acciones del ministro que no gustan como el cambio de las reglas de juego de la convertibilidad o la intención de dominar el Banco Central para usar reservas y encajes. Si bien es una estrategia reactivante porque libera dinero, para los más conservadores es riesgosa porque debilita las garantías de un sistema financiero muy sólido que resistió firme las crisis del tequila en adelante. El alza en el riesgo-país ahora aproximó a la Argentina a Turquía, y sólo lo separan 10 puntos. Brasil, que en la década pasada normalmente siempre tuvo más riesgo que la Argentina, ahora está 140 puntos por debajo. México está ubicado en 359 puntos, está casi 580 unidades por debajo. Estas abultadas diferencias reflejan claramente la mala administración de la política económica de los últimos meses.

El mercado se saturó de rumores que crearon una fuerte confusión, en un escenario donde la Bolsa caía más de 4% y el riesgo-país saltaba la valla de los 900 puntos.

Desde la renuncia de Domingo Cavallo hasta un complot de los bancos y de los operadores, todo cabía en un recinto de operadores muy tensos. Pero adherir a cualquiera de las versiones que ayer se propagaron es hacer terrorismo de mercado porque cada una de ellas favorece a alguien. Por eso nos limitamos a contar los 7 principales rumores que se escucharon, sin que esto implique que sean ciertos.

Rumor 1: hay un sector de bancos que está enojado con Cavallo porque le quitó el negocio de los bonos al posibilitar que el Banco Nación venda BONTES y LETES al público y sin cobrar comisión. Estos bancos ahora son grandes vendedores de títulos públicos y derrumban su cotización, lo que hace subir el riesgo-país. La versión ampliada es que estas entidades conspiradoras envían el dinero de la venta de bonos al exterior. Quienes exageran el motín agregan que las entidades quieren que el ministro ceda y lo van a presionar hasta que dé marcha atrás o renuncie.

Rumor 2: otro grupo de bancos apoya al ministro de Economía y presiona al Banco Central para que ceda en su política de encajes y les permita colocar ese dinero en títulos públicos, como quiere Cavallo. Además hay otras flexibilidades que pidió el ministro que les permiten a los bancos no ser tan cuidadosos con el encaje. El encaje es el porcentaje de dinero que deben inmovilizar para garantizar los depósitos que reciben. Cuanto menos dinero deban inmovilizar, menor es el costo que tienen, pero también es menor la solvencia del sistema financiero.

Rumor 3: otro sector de bancos hace esto para apoyar a Pedro Pou al frente del Banco Central. Quieren mostrar que el sistema financiero está débil y que no hay que quitarles garantías ni obligar a las entidades a comprar títulos públicos con el encaje. Por eso están haciendo ver que hay caída de depósitos y de reservas.

Rumor 4: Cavallo habría vuelto a tocar las reservas. En realidad no es así, sino que reemplazó divisas con títulos públicos. La convertibilidad permite esto, aunque la calidad de las reservas se deteriore.

Rumor 5: muchos bancos que se comprometieron a comprar hoy el bono Pagaré que creó Cavallo (algunos lo llaman «bono patriótico», irónicamente) por $ 1.000 millones, se encontraron con que no hay medida de alivio en encajes, entonces vendieron títulos públicos para comprar estos bonos. Estos bancos no quieren aumentar su exposición en títulos públicos, salvo que vía Banco Central les aumenten la liquidez.

Rumor 6: vino desde Brasil. Cavallo está pronto a renunciar. La desmentida fue inmediata y vino de Fernando de la Rúa que está en Washington para reunirse con George Bush y del secretario de Finanzas, Daniel Marx.

Rumor 7: la Argentina va al default (cesación de pagos). También desmentido por De la Rúa, Marx y el propio Cavallo desde Londres.

Lo llamativo es que no hay noticias ciertas que expliquen la baja, ya que lo más concreto es que el descenso de tasas en los Estados Unidos beneficia a la Argentina porque le reduce el gasto público sin tener que despedir gente o practicar recortes. Una caída de tasas de la deuda es el ajuste más indoloro que tiene la economía.

Es cierto que muchas consultoras aconsejan reducir la exposición en la Argentina porque todavía no ven señales concretas de reactivación, pero así y todo la caída de ayer es llamativa por su proporción.

En medio de estas versiones, las acciones emprendieron un fuerte retroceso sin tomarse respiro para reaccionar. Al final de la rueda, el índice Merval de las acciones líderes quedó en 448,28 puntos; retrocedió 4,23%. El Merval AR que agrupa a las líderes argentinas perdió 4,53%. El volumen fue de $ 32 millones; muy alto y muestra que no hubo intenciones de defender el precio de los papeles. Después de la suba de 4,35% del día anterior, la mayoría fue decidida a tomar ganancias.

Al cierre 15 papeles subieron, 33 bajaron y seis quedaron igual.

Los títulos públicos también soportaron fuertes bajas por la gran cantidad de vendedores que había. Los Par perdieron 1,14%; los Discount, 1,38% y los FRB fueron los grandes perdedores al caer 2,89%. Los bonos Global en todas sus series sufrieron bajas que fueron desde 0,33% hasta casi 3%.

Como el riesgo-país se mide por el precio de los títulos públicos, ayer subió a 937 puntos básicos, o sea 4,58% más que el día anterior.

Si algo ha conseguido la crisis es atar los destinos de Brasil y la Argentina. Por eso ayer la Bolsa de San Pablo y el dólar fueron fuertemente castigados por el mercado ante los rumores que venían desde Buenos Aires.

El dólar tuvo violentas oscilaciones que cedieron cuando se intervino en el mercado con 450 millones de dólares en Notas del Banco Central - Serie Especial (NBC-E). Estos títulos son en reales, pero se indexan por el precio del dólar y dan una tasa de interés. Cuando el Banco Central salió a intervenir el dólar estaba en el nivel histórico más alto: 2,21 reales. Después de la intervención quedó en 2,188, o sea 0,32% más alto que el miércoles.

San Pablo

En tanto, la Bolsa paulista perdió 3,50% desalentada por la suba de las tasas en la noche anterior. Si bien esta suba se descontaba, la baja de tasas de los Estados Unidos cambió el panorama. Se supuso que Brasil, ante la sorpresiva medida de la Reserva Federal, iba a desistir de aumentar la tasa. Como esto no sucedió, el mercado decidió tomar las ganancias que había conseguido el día anterior cuando la Bolsa subió 4,31%.

Brasil también soportó una fuerte baja de los títulos públicos que hizo que el riesgo-país subiera a 800 puntos básicos, o sea 2,56% más alto que el día anterior.

En la Bolsa de Nueva York, en cambio, el clima es distinto. Siguieron las subas aunque más atenuadas. El Dow Jones ayer logró su sexta alza consecutiva al crecer 0,73% para cerrar en 10.693,58 y está apenas a 0,8% de alcanzar el nivel que tenía a principio de año.

Lo del NASDAQ fue más notable. Avanzó 4,93% a 2.181,99 puntos. En 15 días este índice de las acciones tecnológicas subió 32%.

Los títulos tecnológicos tuvieron en la suba de IBM (+7,23%) y de Microsoft (+4,11%) los principales estímulos.

También entusiasmaron las declaraciones de Roger Ferguson, vicepresidente de la Reserva Federal, que dijo que todavía no terminó la baja de tasas. Si bien Ferguson no es un miembro influyente de la Fed, sus palabras confirman lo que los analistas de Wall Street creen: el 15 de mayo, cuando se reúna el Comité de Mercado Abierto de la Fed, bajará las tasas nuevamente.

Ante la baja de tasas del día anterior, fueron muchos los ahorristas que salieron del plazo fijo o de los bonos del Tesoro para pasarse a acciones.