Congela Bernanke el alza de tasas

Chicago (Reuters) - La intervención gubernamental de los gigantes hipotecarios Fannie Mae y Freddie Mac no alcanzó para disipar la idea de que la fragilidad de la economía norteamericana impedirá que la Reserva Federal eleve las tasas de interés hasta bien entrado 2009.

La iniciativa de ofrecer apoyo federal para las dos mayores compañías hipotecarias del país conlleva el potencial de descongelar los mercados del crédito y lograr que los bancos vuelvan a prestarse fondos entre sí.

El jueves pasado, la presidentade la Fed de San Francisco, Janet Yellen, ofreció un panorama económico pesimista centrado en un círculo vicioso de los mercados de las casas y el crédito, que amenaza con afectar al crecimiento, posiblemente incluso forzando a la Fed a volver a recortar las tasas.

En cambio, el compromiso del gobierno de respaldar a los gigantes hipotecarios podría romper ese círculo vicioso y apuntalar el crecimiento de Estados Unidos, asegurando que la Fed abandone su actual política monetaria sin cambios, con un alza de tasas, no una rebaja.

Fuerte baja

En respuesta al rescate de Fannie y Freddie, las tasas de interés hipotecarias bajaron fuertemente el lunes y los principales índices de Bolsa aumentaron, ya que los inversores apostaron a que el sector inmobiliario recibiría un impulso clave. Con el paso del tiempo, «los mercados de la vivienda locales ya no estarán amenazados por una oleada de ejecuciones y podrán retornar al funcionamiento normal», explicó Andrew Jakabovics, analista del Centro para el Progreso de Estados Unidos.

Pero muchos analistas decían que si bien la intervención aleja la posibilidad de una perturbación económica severa como la que parecía estar gestándose en días recientes, no es una solución duradera. «El problema de las viviendas no desapareció y sigue existiendo la posibilidad de retroalimentaciones adversas en las que los problemas de la economía se trasladan al sector financiero y viceversa», aseguró Tony Crescenzi, jefe de estrategia de bonos de Miller Tabak.

Sobre todo, se necesitará tiempo para evaluar cómo las acciones del Tesoro se materializarán en las oficinas hipotecarias en todo Estados Unidos. «Todavía está por verse si los bancos empiezan a ofrecer más hipotecas y venderlas a las agencias, pues algunos podrían estar más preocupados por preservar la salud de sus hojas de balance y al hacerlo, mantienen los estándares crediticios muy estrictos», sostuvo Rudy Narvas, analista de 4CAST.

Hasta entonces, las perspectivas para la política de la Fed probablemente estén dictadas por el tipo de problemas económicos que apareció en el reporte de las nóminas de agosto, con su octavo declive mensual consecutivo en el empleo y el consiguiente aumento de la tasa de desocupación.

Y como las expectativas inflacionarias dejaron de acelerarse desde inicios de julio, la Fed ciertamente tiene al factor tiempo de su lado.