Con la aprobación que ya dio la Comisión Nacional de Valores y la que se aguarda para hoy de la Bolsa de Comercio, está todo listo para el lanzamiento del primer fondo de infraestructura. La suscripción destinada a ampliar gasoductos de TGS y TGN arrancará mañana y se prolongaría hasta el 11 de diciembre.
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Se trata de la primera colocación que apunta a financiar a través del mercado de capitales proyectos vinculados con la economía real. En total, se buscarán unos $ 580 millones y básicamente habría dos compradores: los fondos de pensión locales e inversores extranjeros, que para este tipo de productos no tienen que inmovilizar 30% como en el resto de las alternativas financieras. Esto se debe a que el Banco Central flexibilizó la normativa sobre el ingreso de capitales golondrina puntualmente para este tipo de alternativa. Se estima que el rendimiento será BADLAR (tasa mayorista que pagan los bancos por depósitos superiores a un millón de pesos) más 400 puntos básicos adicionales. A valores actuales, el rendimiento se ubicaría en alrededor de 13,50% anual en pesos.
En este caso puntual, el riesgo está bastante más acotado, ya que los respectivos gasoductos ya fueron ampliados. Se procederá a un cambio en los acreedores, ya que los fondos requeridos para la obra fueron aportados en primera instancia por un grupo de petroleras. Ahora estarían saliendo de este riesgo para traspasarlo a inversores a través de la colocación bursátil, que encabezan los bancos Nación y Galicia.
El repago de los títulos (tanto capital como intereses) provendrá del cobro de un cargo fijo que ya están pagando fundamentalmente las compañías eléctricas y que se cobra con normalidad desde su imposición a mediados de 1995.
Para las AFJP implica una diversificación en sus portafolios, que aún continúa con un fuerte peso de títulos públicos. El vencimiento de este fideicomiso será en 2014, aunque pagará capital e intereses de manera trimestral.
